债转股成“救命稻草”？又有两央企爆出债务风险

又一央企出现债务风险，中国铁路物资股份有限公司(简称“中国铁物”)4月11日在中国货币网发布公告称，为保护投资者利益，公司申请相关债务融资工具于4月11日上午开始暂停交易。这是过去两周之内继中煤华昱（中煤集团子公司）后出现的第二起央企债务风险，上周中煤华昱正式宣告有超6亿元的债务违约。

公告显示，目前，公司发行且尚在存续期的9期债务融资工具总额168亿元，兑付期最早的一批债券将于5月17日到期，规模为10亿元。

据债券交易暂停一般有两种情形

一是发行人应当披露的重大事项存在不确定性因素且难以保密，或者在按规定披露前已经泄露；

二是媒体报道发行人尚未披露的信息，对债券价格产生实质性影响。

对于暂停交易原因，中国铁物解释称，近年来，公司业务规模持续萎缩，经济效益有所下滑，目前正在对下一步改革脱困措施及债务偿付安排重大事项进行论证。

新京报引述一位债券从业人士表示，中国铁物的兑付危机其实早已开始。公司经营一直不好，流动性风险也很大，之前就一直传出有违约，现在暂停交易其实是等于将兑付风险公之于众了。

对于中国铁物未来偿债问题如何解决，一位债券从业人士表示，中国铁物毕竟是央企，国资委势必介入进行协调，有可能通过协调另一家央企将其收购来代为偿还债务。此外，债转股也是一种方式。

上周，中煤集团山西华昱能源有限公司发布公告，公司2015年度第一期短期融资券(债券简称：15华昱cp001。发行总额为6亿元人民币)应于4月6日兑付本息，但截至到期兑付日日终，未能按照约定筹措足额偿债资金，“15华昱cp001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。中煤华昱解释称，因受煤炭市场行情疲软影响，煤炭销售价格大幅下降，公司经营业绩出现亏损，造成公司资金链紧张。中煤华昱表示郑重向“15华昱cp001”持有人道歉。

需要一提的是，目前中煤华昱存续的应付债券总额还有38.5亿元，其中2016年、2017年分别到期15亿元和23.5亿元。

僵尸企业陷入恶性循环

目前，很多央企企业现金流较为紧张，尤其是产能过剩的“僵尸企业”，已经陷入了借债—还债—借更多债—还更多债的恶性循环。

近期，债转股成为市场焦点。多位高层领导、银行高管已经连续多日对债转股频繁表态和力挺，或预示着“债转股”将近。昨日（4月11日）李克强总理主持召开部分省（市）政府主要负责人经济形势座谈会，表示要用市场化债转股等方式逐步降低企业杠杆率。

有不少业内人士认为，债转股或更多针对煤炭和钢铁行业，尤其是国有煤炭和钢铁企业。通过债转股，可大幅改善煤企资产负债结构，降低财务费用，有效助力企业摆脱困境。

值得注意的是，首家出现债务违约的钢铁央企--中钢集团的债务重组方案已经上报待批，方案中就包含了债转股。