选择小额贷款信托有门道

自2008年银监会和央行下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》以来，我国小额贷款行业进入了高速发展的快车道。而在去年由于国家逐步收紧流动性，6月爆发“钱荒”，导致市场利率走高，小额贷款公司因此业务迅速扩张，对资金的需求量巨大。小贷公司作为服务小微企业、个体工商户的金融力量，凭借其小额、分散、灵活、快捷的服务特点，在地方经济发展中发挥着积极作用。

但正是由于市场上的小额贷款公司迅速扩张，导致数量众多，实力不一，投资者难以抉择。在今年7月出现的一个危机案例，便是金谷信托发行的“金谷·向日葵3号中小企业发展信托计划”。“向日葵3号”成立于2012年8月，总募集资金27235万元，为结构化产品，其中一期规模为11525万元，二期规模为15710万元，期限为12个月，预计年化收益率为9%至10%，用于向浙江省台州地区中小企业发放信用贷款。该计划优先级本息已足额清偿，但所投的92家中小企业，贷款本息全部还清的仅为20多家。剩下的企业中，多家企业破产、倒闭或遭法院查封，导致金谷信托将陆续起诉违约的超过30家中小企业，而信托计划最终的损失，究竟是由次级委托人承担，还是有信托公司承担，目前还是一个谜。

因而对于此类产品，投资者需要把控好小额贷款公司的实力，特别是其自身的风险控制能力、经营能力，这需要了解其内部风控制度设计程序，考察其兑付机制是否完善，而在向日葵3号案例中，便是小额贷款公司风控机制较弱的直接体现。对此，格上理财建议，最好选择于该地区经营了5年以上、市场占有率高、有一定市场地位口碑、经营状况良好的小额贷款公司合作的信托产品。

另外，投资者需要避免以下几类小额贷款公司。一是贷款规模过大，财务杠杆比例过高的小额贷款公司。因为一般小额贷款公司注册资本为1至2亿元，而部分小额贷款公司通过各种渠道进行短期融资后放出的贷款却可能达到3至10亿元，高财务杠杆比率带来高风险。二是盲目吸收公众存款大肆扩张的小额贷款公司。由于小额贷款公司“只贷不存”的特性，使其只有在回收前期贷款后才能发放新的贷款，而在有好项目却没有可贷资金情况下，可能引发小额贷款公司盲目吸收公众存款的违法违规行为。

信托风控中的担保方可以是母公司或关联企业担保，也可以是中介担保机构进行担保，还有一类是实际控制人的担保，以上案例产品中则是担保机构的担保。近几年来，一些担保公司盲目扩张、违规经营，而财政部《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》中规定“担保机构担保责任余额一般不超过担保机构自身实收资本的5倍，最高不得超过10倍”，因而对于此类担保机构，需要投资者考察担保公司的盈利模式和财务状况，对于现金支出过高或整体担保体量过大的担保机构均需要谨慎考虑。