银行股下跌反映“暴利”终结预期

在企业财务成本和融资压力上升的情况下，如果未来金融市场和流动性保持稳定，放开贷款利率下限管制，有望让实体经济得到银行业让渡的一部分利润。尽管距离贷款利率普遍“打折”还为时尚早，存款利率上限也并未放开，但在利率市场化改革的大方向下，敏感的资本市场似乎已经嗅到银行未来“暴利”终结的味道，7月下旬以来，银行股股价连续下行。

此前几年，中国的银行盈利能力一直依靠稳定的息差和扩张的表外业务不断提升。给银行带来稳定收入的大幅息差，在利率市场化改革的推动下可能会有所缩减，但在启动存款保险制度和打开存款利率上限之前，仅靠取消贷款利率下限，在短期内可能还不会影响银行利润。

从银行息差结构看，如果未来放开存款利率上限，银行将不得不提高存款资金的使用成本。去年6月，央行宣布金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。这一消息宣布后，银行立即上浮了存款利率。

在这种情况下，银行股连续下跌，就不难理解为资本市场对于未来银行盈利能力的一种担忧。实际上今年一季度16家上市银行的利润增幅已经下降，股价也整体回落，这一方面是由于宏观经济增速下滑，银行拿出利润进行风险拨备；另一方面则是投资者对于未来利率市场化情况下银行利润下滑的警惕。