股市改革影响企业再融资

为什么许多企业会选择在海外上市，一个很重要的原因就是国内股市发行还存在很多问题。国内证券每次的IPO重起，新股发展都会有许多变数。对于新股发展体制改革，将在发行审核中实质性地放弃盈利能力判断，转而关注信息披露的真实性；以创业板为代表的中小盘股将实行集中发行。为怀揣梦想的企业提供融资平台是健康股市的题中应有之义，IPO暂停是例外的，重启是必然的，根本不用纠结。往往在股市糟糕到不能再糟糕的时候暂停IPO，在市场信心开始恢复的时候重启IPO。

长期以来，人们对“审核制”质疑的焦点在于“审核”却不负责任，新的改革放弃盈利能力的判断、关注信息披露的真实性，虽然方向值得肯定，但不仅离“不审”还很遥远，而且怎样关注发行材料的真实性、关注不到位该承担何种责任都没有提及。至于集中发行，就如人吃饭一样，一下子供应过多，必然过剩，理论上会抑制高价发行，但较低的发行价格反而可能会导致二级市场的炒新加剧。

股市投资功能不足导致圈钱横行，上市公司通过IPO第一次圈钱，通过不断再融资继续圈钱。不断地IPO，不断地再融资，制造着更多的解禁、大宗交易等圈钱工具。纵览成熟资本市场，由于再融资对上市公司的发展起着较大的推动作用，再融资就是重大利好。在中国，除非超级大牛市，情况恰恰相反，再融资已成为“股市毒药”，个股“一融即跌”，蓝筹股大规模再融资还让整个股市应声而颤。再融资成为绝对利好，这应该成为股市的“中国梦”。

让企业融资不再难，帮助企业成就更大，有些经验特别重要。对于许多再融资怕失去控制权的企业，已经不敢再轻易选择股市融资。而债券成为比股票更主要的再融资手段。在美国，如果上市公司需要进行再融资，其要等18年，并且投资者持有该公司股票的投资回报大于其投入的资金，才有资格进行再融资。而在国内因为许多特殊情况，让再融资变得很纠结。如果说投资者持有该公司股票的投资回报大于其投入的资金，才有资格进行再融资，将会减少许多以圈钱为目的的再融资现象。