银行信贷整体发放趋缓 但年终利率上涨

中国人民银行发布报告显示，11月末广义货币（M2）余额94.48万亿元，同比增13.9%，狭义货币（M1）余额29.69万亿元，同比增5.5%。初步统计，11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元。

分析认为，11月社会融资规模和信贷数据基本在预期之内，非信贷的信托贷款、企业债券融资保持了快速增长，总体社会融资规模新增与经济发展需求基本匹配。但今年以来银行信贷整体发放有所趋缓，与之相反的是整个社会融资规模出现了大幅增加。

银行信贷整体发放趋缓

央行报告显示，据初步统计，1~11月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.60万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元，印证了四季度以来银行信贷整体发放节奏放缓趋势明显的说法。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]认为，11月新增贷款5229亿元，较10月略升，预计全年新增贷款8.3万亿元左右。

据银行业人士介绍，目前银行额度已所剩无几，信贷资源捉襟见肘。与此同时，贷款利率也出现了上涨的态势，甚至有中小企业的信贷利率在基准利率上上浮至30%。

全年社会融资或破15万亿

数据显示，今年1~11月社会融资规模为14.15万亿元。瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光表示：“年内月均新增社会融资规模都在万亿元以上，这样一个季度就是三万多亿元；现在比去年同期多了2.6万亿元，资金还是相对宽松的。”

宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，从目前的数据看，今年的整个社会融资规模突破15万亿元应该没有问题的，但是这个数据今后是否能持续，还有很多未知，“在整个社会融资规模里，新增贷款比较少，增加的多是委托贷款，信托贷款等，这是否能支撑相关利润都很难说。”范为表示，由于这些贷款都要付出高达10%的成本，但很多投资又没有这么高的回报，因此还是让人担忧的。

外币贷款同比猛增21倍

此外，数据显示，外币贷款合人民币增加1048亿，同比增加了999亿元，增长规模较上年同期涨了21倍。广东省社科院热钱专家黎友焕表示，由于外币贷款结构没有公开，很难判断11月社会融资规模中外币贷款合人民币增加1048亿，是否有热钱套利。但从人民币升值和热钱流进情况来判断，可能性很大。

黎友焕表示，过去的情况表明，在人民币升值的情况下，外汇贷款都会明显增加，在人民币贬值的情况下，外汇贷款都会明显减少。

专家预测

明年下半年有加息可能

近期经济数据持续改善，未来经济增长小幅回升几成定局。交通银行（4.44,0.01,0.23%）金融研究中心研究员鄂永健认为，11月CPI涨幅有所回升，“未来物价将进入新的上行周期，主要发达国家继续实施量化宽松政策对我国的输入型通胀压力也不容忽视。在此复杂局面下，预计年内和明年货币政策仍会维持稳健基调。但考虑到明年下半年物价上涨可能较快，必要时在明年下半年可能向收紧的方向微调。”

利率方面，鄂永健表示，综合考虑贷款利率开始下行、物价涨幅在明年上半年较为可控而下半年会有所加快以及加息可能引发资本流入等因素，预计存贷款基准利率保持基本稳定，但也不排除在明年三或四季度小幅加息或是进一步扩大存款利率上浮的可能，以管理通胀预期。

准备金率方面，鄂永健认为，鉴于今年末M2增速实现目标值的可能性很大，且在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度、外汇占款有一定程度回升，加之12月财政存款大量下放的影响，年内降准的必要性下降。“但鉴于年初一般是信贷需求较为旺盛的时期，且彼时物价涨幅不大，预计在明年初准备金率可能适度下调1~2次，每次0.5个百分点，之后考虑到物价涨幅可能有所扩大，准备金率会保持基本稳定。”鄂永健告诉记者。