新三板PE成绩单解读：成长性和盈利性良好

上一年，pe板的起落吸引了很多人的关注。目前为止，从披露的22家新三板pe企业中可以看出，他们的整体收入不错。

2015年，pe企业经历了挂牌热、定增热，再到年末证监会暂停pe挂牌和融资。但总体来说，pe企业的发展还是可以的，今年披露的22家pe企业，他们的整体营收是99亿，平均每家营收4.5亿。

pe成绩单：总体成长性和盈利性良好

1、年入99亿，8家进入潜在创新层名单

总体来看，由于2015年国内私募股权投资市场的火热和政策的利好，pe企业总体上取得了不俗的成绩，体现了良好的成长性和盈利性。

2、融资规模媲美主板

从规模来看，pe企业的定增已经向百亿级迈进。强大的融资能力是其他企业无法望其项背的。实施4次定增，共募资108亿的中科招商成功夺得2015年“定增王”桂冠。pe“老大哥”九鼎集团以100亿创下了新三板单次定增金额最高的记录。而主板去年最大的定增实施是包钢股份的298亿，如果把新三板定增第一的中科招商放到主板可以排第6，倘若按此类比，各pe机构在三板上的融资规模已达主板级。

3、16家pe企业贡献新三板总市值的18.4%，包揽新三板市值前三甲

从已披露的年报中看出，九鼎集团以1024.5亿市值遥遥领先，与硅谷天堂、中科招商成为pe板块“三巨头”。新三板上市值前10名的企业进行排名，九鼎集团、硅谷天堂、中科招商包揽了前三名的宝座，另外，信中利也跻身前十，排名第九。市值前十名的企业中pe占据4席。

漂亮成绩单从何而来?

pe企业给我们带来了一份漂亮的成绩单，高收入、高增长、高定增、高市值，pe们如何做到的呢?

1、业务模式不同，收入结构也不尽相同新三板研究极客选取了2015年净利润排名前十的10家pe企业，根据年报的信息，pe公司的收入来源主要由基金管理费，公允价值变动收益和投资收益，顾问费及咨询费等几个模块构成。

2、项目收益可观，随着新三板发展速度加快，挂牌企业数量增长，新三板已经成为pe非常重视的退出渠道。从退出项目的数量来看，成功退出项目最多的是硅谷天堂，达到73个，退出金额总计70.1亿。九鼎集团和中科招商分别以42和32个退出项目紧随其后。从内部收益率(irr)角度，退出irr最高的是架桥资本的37.2%。上述6家企业的平均irr为31.87%，irr波动范围在25%—40%之间。总体上收益率都较为可观。

3、“新三板+pe”的模式找对路子，为pe带来新的支持 pe板块之所以能够在2015年取得漂亮的成绩单，更深层的原因是新三板为它们提供了成长的土壤，新三板+pe模式的完美结合，使pe较好地避开以往的短板。

目前的pe面临着挂牌和融资的暂停，今年能否继续保持高增长还不能确定。