A股影视并购频现！千亿资本涌入“陷阱”却不少

观众有多期待，电影市场就有多疯狂，去年a股影视并购76起，多家影视公司完成业绩承诺，新三板公司春秋鸿投资《杨贵妃》巨亏亿元。

今年春节，“星迷”接力将《美人鱼》票房推至30亿大关，创造内地最高票房纪录。受益于此，参与该片保底发行的光线传媒一季度净利润同比大涨超40倍。

在票房经济持续升温背景下，近年来影视并购事件频现，2015年a股影视相关并购达76起，涉及资本2000亿元。有业内人士指出，处于朝阳行业的影视业吸引很多公司的关键在于能提升市盈率，而电影行业还有三年左右的高速增长期。

去年每5天发生一起影视并购

在过去的2015年，内地票房“神话”不断上演。《夏洛特烦恼》以5000万元的成本带来了14.41亿元的收入，创造出高达3000%的回报率；《万万没想到》点映两天累计票房破亿，位居过亿速度排名榜首；《西游记之大圣归来》以9.56亿的票房成为国内最卖座动画片。

众多单片票房奇迹助推大盘不断上升，据广电总局数据显示，2015年全国电影总票房达440.69亿元，较2014年的近300亿元同比增长48.7%，这一数据在2013年还停留在220亿元。

在票房屡创新高的同时，上市公司频施“资本术”，不断涉及对影视行业横向兼并、垂直整合及跨界收购。并购影视标的，已成为文化传媒行业的热门事件。

南方都市报数据显示，2015年a股市场共发生137起文化传媒行业并购事件，其中影视相关并购多达76起，涉及资本2000亿元，占比87%，平均每5天发生一起影视并购事件。

在2014年，a股发生影视并购事件为61起，而在2013年，这一数据仅为7起。

在影视行业这块诱人的“蛋糕”面前，除了影视公司不断加码外，多家“外行”上市公司也相中这一领域，纷纷在今年抛出跨界方案。

以技术开发、咨询为主业的捷成股份3月份公告称，公司拟以5.25亿元购买星纪元影视文化传媒有限公司25%的股权。交易完成后，公司合计持有星纪元55%的股权，星纪元将成为公司的控股子公司。

岭南园林也在4月初宣布进军影视行业，其控股孙公司润岭文化以980万元投资电影《盗墓笔记》。公司将此次动作视为进军影视行业的“学费”，“本次对外投资为公司根据未来发展战略进军文化影视行业的重要一步，有助于公司积累影视投资等相关行业经验。”

对于影视并购火热，北大文化产业研究院副院长陈少峰对新京报记者表示，投资动力一方面是因为影视行业处于成长期，投资机会比较多；同时，“许多传统企业有产业转型需求，而文化产业作为比较好的产业业态，进入该行业公司市盈率会高出很多。”

影视投资热还能持续多久？

在经济下行压力下，票房经济与影视投资却双双出现逆势增长。艺恩咨询副总裁侯涛对新京报记者表示，这与经济学中“口红效应”（指因经济萧条而导致口红热卖的一种有趣的经济现象）有一定关联，娱乐产业成为人们缓解压力的重要渠道。

2015年中国新建影院达到1714家，侯涛也表示，新建影院的增长成为推动票房增长的动力之一。“此前很多人对电影有消费意愿，但没有消费渠道，从某种程度上来讲这种消费被抑制了。”

电影业快速增速还能延续多久？“世界上普遍的规律是基础设施建设停滞后，票房就停止增长，所以从现在来看，国内电影行业还有两三年的增长期。”陈少峰说，以美国为例，目前电影市场主要增长点来自国际市场，而国内市场在25年前就停滞了。

即便电影行业处于高速增长阶段，在陈少峰看来，与电视剧不同，电影是一个国际市场，但目前国内电影出口很少，反映了影片质量欠佳。侯涛也指出，内容创作提升和类型再丰富，是影视业发展很重要的要素。

“源头存在问题，进一步影响延长产业链的能力。”陈少峰说，目前国内电影收入模式比较单一，除了院线利润比较高，电影投资公司、制片方的利润还是很低。