19亿成英雄互娱二股东 10.5亿“收复”冯小刚 华谊兄弟再现大手笔布局

11月19日晚间，华谊兄弟发布了两个重磅公告，引起媒体纷纷跟进：

一是拟以19亿元收购英雄互娱20%股权，成为其第二大股东。英雄互娱是移动电竞游戏研发、发行和运营商，是中国“英雄联赛”和“中国移动电竞联盟”的组织者，由应书岭在辞任中手游COO之后创立，获得红杉资本、真格基金及由华兴资本发起的华晟资本联合投资。

二是拟以10.5亿元收购股东冯小刚和陆国强合计持有的浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权，主要从事影视剧项目开发制作，继续巩固其商业大片领袖的江湖地位。

影游联动 真正“互娱”

英雄互娱的董事会自带媒体光环——王思聪、沈南鹏、包凡、徐小平……也恰恰是在19日上午，英雄互娱宣布由王思聪担任首届轮值主席的中国移动电竞联盟迎来了360、百度、小米、UC和硬核联盟（华为、OPPO、vivo、酷派、金立、联想）的正式加入（主要是体量还小的游戏厂商们抱团对抗腾讯、网易这些游戏领域大公司）。

而这次华谊的入伙，主要是实现影游联动，让IP的价值最大化。在公告中可以看出，按约定，英雄互娱应将其“开发或经营的任何一款电竞类游戏产品改编成电影、电视剧、网络剧或其他舞台艺术作品等的权利，依照市场公允的价格在同等条件下优先授权或转让给华谊兄弟享有“；同时，华谊兄弟子公司华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司在其实景娱乐中开发电竞类游戏产品，则优先与英雄互娱合作。

听上去的确有吸引力。试想，假如你是英雄互娱的爆款产品《全民枪战》的玩家，之后不但能看到这款游戏的电影或者电视剧，甚至还能在在线下的实景游戏馆里亲自体验打过的一个地图，是不是感觉很爽？

对赌利润 大家都赚

这两次交易都加入了对赌协议。对英雄互娱来说，截至2018年12月31日的未来三年内，承诺2016年业绩目标为当年经审计的税后净利润不低于5亿元，后两年度则分别为上一年度净利润目标基础上增长20%。

对东阳美拉来说，则承诺2016年业绩净利润不低于1亿元，17-20年每年15%净利润增速保证。

事实上，这两个“KPI“实在苛刻。A股游戏公司昆仑万维2015年前三季度净利润才2.62亿元，英雄互娱2015年上半年则亏损758万元。到2016年能否达到5亿的净利润，此后能否达到20%的增速，都还要打个问号。

然而根据虎嗅的测算，华谊兄弟在并购银汉科技后，连续出现三个涨停，而且去年完成游戏并购的20家上市公司，股价平均涨幅已经超过224%，其中最高涨幅高达500%多。

所以对于上市公司来说，对赌后能把股价做上去；而对于游戏公司来说，拿到了真金白银就可以开展业务，能不能完成对赌业绩也似乎已经不太重要。

更不要说东阳美拉。这家公司的资产总额为人民币 1.36 万元，负债总额为人民币 1.91 万元，也就是说，全靠占股99%的冯小刚这个大IP，这家公司的估值才能达到15亿元——明星IP的价值也是越发令人发指啊。

根据首席娱乐官的细细推算，因为对赌利润不足部分需要现金补足，所以就算年年0利润，总共五年需要补偿的现金业绩总和就是6.75亿，而今年冯小刚一次性就可以拿到10亿……

这果然是一个不折不扣的资本游戏。