2018互金巨头三大关键词 分化转型及潜在黑天鹅

回顾2017年，bat、苏宁及京东五大互金巨头中，金融科技是共同的底色，各家都在积极发力。展望2018年，at两家围绕其优势支付业务，仍会继续延续新年红包、线下扫码、跨境出海的玩法，随着网联逐步接管中后端转接清算领域，两家在前端场景渗透与活客运营方面只会更加用力。

强监管下，巨头在业务层面将面临牌照和资本金两大关卡：不同金融牌照有不同的业务边界、广度及深度，差异极大，现金贷新规让网络小贷牌照褪色，银行和消费金融公司牌照含金量凸显，无银行牌照，无业务深度及广度;资管新规下，金融机构通过资产出表实现的所谓轻资产运营被打回原形，金融是经营风险的业务，风险需要资本金对冲，资本金规模将决定风险资产规模，最终决定业务规模，无资本金，无业务量及盈利水平。

单从金融业务层面看，2018年，几大巨头会逐步拉开差距，牌照齐全、资本金充足的互金巨头，风险资产规模和盈利水平或将持续领先。总之，2018年，互金巨头除了贡献流量外，其自身的战略决策和发展轨迹都会极具行业启示意义。

未知变量 不容忽视的黑天鹅

对互金行业而言，2018年可能会有两幅图景，一幅是沿着2017年的布局展开，线性发展;另一幅则是被不时而至的新政策、新变量牵引，看似杂乱，跳跃式发展。两幅图像合在一起，才是真相。

第三方支付监管再升级，支付市场格局或生变。支付是金融行业的基础设施，从2017年末央妈出台的一系列政策来看，重点在于无证支付，仍带有互金整改阶段的“治乱”特色，不过，也开始嘱咐巨头，不要滥用市场支配地位，不要搞补贴大战挤垮同行。

网联完全切量后，或承担多重角色。比照银联，除支付领域的转接清算外，网联可以承担的角色还有很多，至于做什么、不做什么，在这取舍之间，便会对第三方支付行业产生重要的影响。

个人信息保护或升级，数据获取及使用难度加大，金融科技属性褪色。自金融科技成为行业核心驱动力，多元而差异化的数据便成为互金巨头在科技军备竞赛中保持优势的核心竞争力，某种程度上，数据事关金融科技公司的前景与生死。随着用户个人信息保护意识的增强，数据的获取及使用本身或成为影响金融科技公司未来前景的最大黑天鹅。