新三板市场要分层 突击进入创新层需付出代价

新三板市场要分层，进入创新层的企业将获得更多的政策红利，也将吸引更多的投资，因此在正式分层未落地之前，很多企业想突击一下。

进入创新层是有条件的，股转系统制定了三个标准。达到任意一个就可以。但是能达到标准的还有一部分。部分没有达到标准的的就像突击一下，毕竟进入创新层有更大的发展前景。

创新层的进入制度存在着很大的操作性

1、共同标准：成交天数与融资事件

要想进入创新层，不仅需要满足三个标准中的一个，还需要满足共同标准。比如说，某家公司挂牌以来并未有增发融资的情况，因此达到共同标准还得看成交天数。在分层标准公布后，企业的成交天数从之前的6.67%增至66.67%。并且，从交易量来看，公司股本8250万股，而实际成交日中大部分成交量均较低，以1000股居多，并且成交价格基本无变化， 可见成交天数比例达标很可能就是管理层与股东背后促成的市场交易。

当然，如果是公司没有做市，达到共同标准更容易的手段是构造融资事项。所以公司在近三年连续盈利但经营现金流一直为负的状况下于2016年2月向另一家公司非公开定向增发90万股，募集126万资金，一方面达到了分层基本标准，另一方面补充了部分流动资金，可谓一举两得。

2、净利润与股东户数

有公司为了达到标准一净利润要求门槛，在2015年下半年，公司进行了额度不小的可供出售金融资产的处置并将其重新转化为新的可供出售金融资产，从而将本应计入资本公积的公允价值变动转化为利润。

另一家公司不仅将资本公积转化为利润，而且公司股东户数也在2015年11月底达到了202户，挤进创新层。

3、市值与做市商

选择标准三作为突击的新三板企业也是有的，市值超过6亿元的企业增长均在2015年12月至2015年1月最明显。市场总体表现为在分层方案发布后至分层方案实施前6亿元市值企业增长加快，其中以2015年12月最为明显。

也有企业突击性转为做市的，在2015年10月1日即分层方案发布前，突击性企业中有51家市值为零，亦即为协议转让，而到了2016年2月1日，市值为零的企业仅为3家，可见，这些标准三突击性企业有接近50家在分层方案发布后寻找做市商转为做市并迅速通过股东增持、解除限售股份增加流动性等市值管理手段将市值提升至6亿元，以挤进创新层。

如何看待突击进入创新层？

企业盈余管理与新三板创新层进入存在极大的关联性，存在准创新层企业通过盈余管理手段做大指标达到分层标准要求的情况，而这些盈余管理手段也都一定程度以牺牲股权、影响经营质量等负面影响为代价。