2017年11月4日，由北京大学数字金融研究中心（idf）主办的idf第二届年会聚焦“数字金融的中国时代”。值得一提的是，这是十九大后，央行数字货币研究所所长姚前首次公开对法定数字货币进行表态，他在年会上发表题为“推进法定数字货币研发，助力数字经济发展”的演讲，对法定数字货币做了解读和指示。

对此，深8君想跟大家聊聊为什么要法定数字货币，它对社会经济、监管机构以及广大用户会产生哪些影响，以及怎样布局法定数字货币的问题。此外，深8君还有个疑问：一旦法定数字货币上线，对之前刚推出不久的网联会有什么影响？

一、法定数字货币是什么？一种神奇的钱

法定数字货币，目前各大百科中均没有对它做一个释义。如果问深8君法定数字货币是什么？【答：一种神奇的钱，价值等同现在的货币，数字支付。】

它与第三方支付和虚拟货币还是有大不同的。相对于第三方数字货币，法定数字货币直接点对点交易，不经过任何“公司账户”的周转。相对于我们国家并没有那么认可的虚拟数字货币，法定数字货币是有主权信用保障的法定货币，履行“硬通货”职能。

有网友曾调侃道“以后我们就用一连串代码买东西了，想想就非常激动呢！”这位网友的赞叹不无道理，支付圈的变革与进步，确实让我们的生活更充满科技感。

二、为何加速推进发行“法定数字货币”？

许大部分人并没有感觉到用纸币多么不方便，也不乏有人认为有支付宝、微信支付就够了，网络支付很方便，不一定要做法定数字货币。姚前的讲话回答了“为什么要发展法定数字货币”这个问题，而且他还指出怎样做好法定数字货币的落实工作。

深8君做了一个思维导图，来帮助大家理解姚所长对法定数字货币讲话的核心内容。

从思维导图看，1-5条是在讲法定数字货币的积极作用，也就是为什么要做法定数字货币，它能发挥哪些作用？从这些作用里，可以捕捉到一个词“降低风险”。不少人说网络支付让我们省去纸币被盗的风险，而深8君想说，目前第三方支付的现金流规模和企业分布，已经把这个看似安全的支付新方式变得不那么安全了。

中国和美国都是经济大国，但中国网络支付规模比美国大得多

参考艾瑞数据，2016年中国移动支付市场规模达9万亿美元，今年或许早已接近10万亿美元。研究公司forrester的报告显示美国2016年移动支付市场规模为1120亿美元。对比得出，中国移动支付市场规模几乎是美国的90倍。

中国的网络支付已呈现双寡头分布——支付宝+微信支付

根据易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告2017年第2季度》，支付宝和财付通合计达到了92.82%市场份额，占据绝对主导地位。

以上说明两点：

第一，我国用户对支付便利的需求旺盛，需要一种安全、快捷的支付方式来满足人们的支付需求。

第二，第三方支付市场形成的双寡头模式，带来一定的风险。主要是因为私企受宏观市场经济影响严重，这些资金周转一旦出差错，用户要承担损失，占据支付规模越大引发的恶劣影响规模越大。

综上，第三方支付借助互联网便捷了支付交易，但目前的发展状况又潜藏着巨大风险和不确定因素。所以国家出台了网联，通过网联收编第三方支付平台的形式，来统筹管理第三方支付平台的现金流。

如果你仔细看了上述的法定数字货币的作用，那就不难发现，法定数字货币比第三方支付更快捷，最重要是它更安全。所以更安全高效的满足人民的支付需求，就是加速法定数字货币落地的原因。

三、怎样做好法定数字货币的布局

姚前在演讲中强调“法定数字货币将会在深化供给侧结构改革、助推我国经济持续健康发展中，发挥正面积极作用。但我们也深刻认识到，法定数字货币的推进是一项复杂的系统工程。”

从上述思维导图的6-9点来看，讲述了如何做好法定数字货币的布局和推进。无外乎金融的两个主要的方面，以金融科技做好硬件工作，以完善的法律法规做好监管工作，为人民使用法定数字货币编织一个安全的网。

据深8君了解，在研究法定数字货币时用到的技术主要是区块链技术，通过区块链技术实现不可篡改的点对点交易，解决了交易中双方的诚信问题，也解决了假币、被盗等问题。这种方式提高资金运转效率，让支付方式快捷简单，同时也形成一种安全快捷的交易方式。

另一部分是监管，关于人民币出现问题有各种法规。但法定数字货币作为数字货币有自己的特征，需要根据它的特点建立“健全的法律法规”。在这个方面，依然要引用姚前所长的讲话“法定数字货币发行在货币的法偿性、发行主体、形态、货币反假、反洗钱以及消费权益保护等方面对现行法律体系提出了新要求。目前看，法定数字货币的相关法律制度建设“任重而道远”。”

深8总结

法定数字货币是个宏伟的事业，一旦做成，无论是对宏观经济调控，还是对普通用户的支付便捷都会产生巨大积极影响。如果人们都用安全有保障、方便快捷的法定数字货币，那第三方在支付市场是否会弱化呢？毕竟，国家对法定数字货币的重视已经表现的很明显了，未来的支付市场将如何变化，让我们拭目以待吧！

清明假期，河北雄安新区成为了大家关注的焦点。新区一设立，当地的房价就疯涨，相关概念股直接一字涨停……那么，新区设立对互联网金融到底有什么影响呢？ 融小妹就来分析分析。

1.互金企业注册地 

雄安新区的地理位置优越，距离北京市120公里；距离天津市110公里，而天津距离北京的距离为121公里，在地图上将三者连接类似“等边三角形”，可以想象三者之间的互动将日趋频繁。由于北京市、天津市房价让人望而却步，而雄安新区：雄县、容城县、安新县均以农业为主要经济支柱，目前房价在6000-8000元每平方之间，在商品房开禁后，互金企业可考虑购买房屋用于经营。当然，如果租用房屋，成本也比北京辖区便宜很多。 

2.开设分公司 

已将注册地放置在北上广深的互金企业，不要着急，可以考虑在人员不变得情况下，在雄安新区开设分公司。借用当地绿色产业政策，提供绿色金融等国家大力扶植的业务。 

加之，与北京等发达地区的地方金融监管机构的管理细则有差异，各方存在一定时间差，互金企业可以考虑在新区开设分公司，赢得宝贵的时间。

3.非首都功能的政府机关迁徙

对于互金企业而言，真心关心的事还是监管机构会迁走吗？非首都功能疏散集中承载地：河北雄安，也许就是部分金融监管机构的下一个办公地点。至于“一行三会”中，“都走”还是“都留”，“部分走”还是“部分留”，飒姐不敢妄测，还是要等待上峰统一部署，按照步骤进行。 

如果“四家婆婆”还在北京，互金企业将总部定在北京，还是首选。如果“一行三会”迁出北京，来到雄安新区，则互金企业要纠结“人才聚集地：北京”与“行政资源聚集地：雄安”孰优？最终依据企业自身情况，做出决策。 

4.不着急，略等待 

尊重城市发展规律，“罗马城不是一天建起来的”，同样，雄安新城也不可能一夜之间成就。基础设施、绿色智慧、公共服务、高效交通，这一切都需要时间成本。当然，您可能会说，参与新城建设，提供普惠金融服务也是功德一桩，我们并不反对。但对于大多以”技术驱动金融“的互金企业而言，还是需要更完备的基础设施、营商环境、司法支持，甚至是大量的人口迁徙。所以，参与新城建设和锦上添花都可以，只要是“金融正能量”都有市场空间。

综上，雄安新区的设立，由于承担了“非首都功能疏散”功能，想象空间巨大，部委迁移、人口迁徙、功能转变、经济飞速发展，作为社会中的一份子：互联网金融行业，必然会参与其中，贡献力量。 

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6月续展时点来临之际，在支付牌照“买一张少一张”的情况下，用“天价”来形容支付牌照的价位并不为过。

据《新快报》报道，支付牌照成了传统企业到互联网企业的哄抢对象，从去年到现在，十多起并购事件显示，支付牌照的买卖持续火热，价位水涨船高。随着监管趋紧，一些利空消息直击行业，支付公司正面临着行业巨头的挤压和央行加大监管力度的双重考验。随着6月份第四批第三方支付牌照的续展时间节点，部分企业的牌照面临注销风险，在支付牌照“买一张少一张”的情况下，支付牌照是否还能持续火热？

5亿收购七成股权，支付牌照频频卖出天价

近年来，包括bat(百度、阿里、腾讯)在内，京东、小米、唯品会、美团、国美、苏宁和万达等，纷纷投入重金购买支付牌照或者并购第三方支付公司。

近日，有报道称，国美已完成对持牌支付机构银盈通70%股权的收购，交易价格5亿元左右。消息若属实，便意味着国美将正式获得第三方支付牌照，布局互联网支付业务。

银盈通成立于2005年，具有北京市、山西省、云南省、贵州省的预付卡发行与受理和全国范围的互联网支付两项业务许可。

值得一提的是，银盈通于2017年1月的法人代表变更为“张景行”，而张景行是国美金融的高管。国美和银盈通的缘分能追溯于2016年10月。2016年10月27日，国美与银盈通达成战略合作，共同创建“国美支付”品牌。

不久前，有消息称，滴滴将以4.3亿元全资收购互联网支付牌照一九付，交易价格为4.3亿元，且“只要牌照，不要业务”。一九付的业务在逐步关停，商户也在清退之中。不过，滴滴否认了进入支付行业计划的传闻。

支付牌照频频卖出天价，是因为目前第三方支付牌照是互联网公司的“标配”和“基础设施”，能够把各项业务连接起来。

苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，随着更多的实业巨头开始谋求变现产业流量价值、布局互联网金融行业，支付牌照作为搭建账户体系的基础设施，需求会一直存在，支付牌照价格是看涨的。

支付牌照成稀缺资源，有需求企业不断增加

“有要收购第三方支付牌照的吗?如果有诚意，可以安排接触。”记者经常在社交渠道上看到类似信息。根据业务类型的不同，支付牌照的价格也从几千元到二十多亿元不等。据透露，去年10月底，互联网业务的支付牌照市场报价在5亿元左右，三项业务的牌照约在7亿元左右。

自去年以来，第三方支付牌照的价格一直水涨船高。唯品会4亿元收购浙江贝付;美的3亿元收购神州通50%股份;小米6亿元收购捷付睿通，宏磊股份14亿元收购合利宝支付90%的股份。有传言新美大收购钱袋宝超过了10亿元。

央行到目前一共发了270张支付牌照，其中有三家机构因为备付金管理出现严重问题而被吊销牌照，因此现在市面上还剩下267张第三方支付牌照。由于2014年国家决定加强对第三方支付的监管，央行在当年7月份就暂停了新牌照的发放。

在易观支付分析师王蓬博看来，收购支付牌照能够让企业合规的沉淀资金，能够让企业在此基础之上增加理财等多种形式的增值服务，拥有支付牌照的企业能够掌握交易过程中的信息流、支付流和资金流等。“从需求方面，各大企业以期收购支付牌照，构建独立完整交易，形成商业闭环。”业内人士介绍，不管是传统企业还是互联网企业，对支付牌照的需求相当旺盛，在一定的时期内，这种受追捧的趋势还会存在。

现有的支付牌照成为稀缺资源，央行还在削减市场上的牌照数量，对支付牌照有需求的企业在不断增加，第三方支付牌照市场就成为卖方市场，持续爆出大额交易也就成为常理。

利空消息不断，行业洗牌在即，6月成关键期

在牌照转让热背后，第三方支付行业的利空消息不断。今年1月央行发布《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》，自2017年4月17日起，支付机构应将客户备付金按照一定比例交存至指定机构专用存款账户，该账户资金暂不计付利息。

第三方支付行业的利润较薄，目前第三方支付公司中仅有小部分公司的盈利能力较好，大部分公司的盈利能力仍不太乐观。备受关注的备付金利息作为第三方支付机构的一大收入来源，集中管存对场景能力较弱的持牌支付机构给予较为致命的打击。

实际上，从2015年开始，管理层监管力度就逐渐加强，非银支付机构网络支付业务管理办法、完善银行卡刷卡手续费定价机制、二维码支付业务规范征求意见稿等政策相继出台。

有业内人士指出，可以预见接下来会有一些第三方支付机构会在行业竞争以及生存压力下选择出售手中的支付牌照，行业洗牌会在今年开启。

这从为第三方支付提供服务的公司的业绩也可看出。锐融科技3月24日发布年报，2016年公司实现营业收入1777.21万元，同比下滑42.33%;净利润138.43万元，同比下滑88.16%。锐融科技主营业务为第三方支付系统及电子银行支付系统的开发。公司称，对各种金融牌照的发放更为谨慎尤其是暂停发放第三方支付业务许可证，对锐融科技的主营业务造成了重大不利影响。

今年6月将是第四批支付牌照面临续牌大考的关键时期，在前三批的续牌结果中，因为违规被吊销牌照和其他等方面原因多家支付机构遭合并后，截至目前市场仅存支付牌照255张。面对即将迎来的第四批支付牌照到期，将会有95家支付机构面临续牌问题。

央行主管支付的副行长范一飞近日在答记者问时重申，近年来市场上的牌照供大于求的情况比较严重，行业存在过度竞争。以此形势预计，今年6月很可能将难免有一些中小企业牌照被注销。

对于支付牌照的卖方而言，它们正面临着行业巨头的挤压和央行加大监管力度的双重考验。王蓬博认为，“支付行业的产品和模式创新将加速，支付行业将迎来一波合并潮，支付牌照价值降低，出清速度将加快。”

支付牌照价格有望持续高位，但不具备炒作空间

然而，一个疑惑让人猜想，第三方支付牌照的价格是否会继续火热?

有观点认为，目前支付牌照的高价位让很多有意的买家望而却步，而刚性需求已经释放得差不多，有意向的买家已经纷纷入场，同时第三方支付牌照的有效期是5年，如果收购后不进行实质性运营有被央行注销的风险，进行运营则面临着较高的成本，同时央行暂时悬置牌照发放，但不代表在进行清理后，央行不会再度松口。

这种暴涨高度依赖政策，一旦央行重新发放牌照，高价位会失去支撑。在目前互联网平台对支付业务许可需求越来越大，推动央行开放第六批支付牌照发放的可能也越来越大。

这或会使得支付牌照的价位从现在的5亿元起步，降至1亿-3亿元，特别是如果央行今年的6月是第四批第三方支付牌照的续展时间节点，部分企业的牌照面临注销风险，或考虑尽快脱手兑现。

然而，支付牌照价格水涨船高，是供需状况造成，供给远不能满足需求。支付牌照的数量有限且不断减少，在集中需求的推动下，支付牌照会进入下一轮暴涨。

薛洪言则分析，对潜在买家来讲，支付牌照的价值更多将局限于生态圈内部，从这一点看，是不足以支撑支付牌照的高溢价的。虽然供需关系支撑牌照上涨，但牌照的潜在价值并不支撑，上面三个因素两正一负，所以中长期看，支付牌照的价值有望持续处于高位，但价格也会趋于稳定，不具备持续炒作的空间。

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近两年来，消费金融越来越受到互金业界和资本青睐。尤其是小额的现金贷业务兴起，为用户提供短期资金借贷，用于日常消费。这类业务从蚂蚁金服、京东金融、腾讯微众银行等大公司，到用钱宝、掌众金融、量化派等创业公司，都在极力推动，而多家公司已经获得融资，如量化派已经融到c轮，用钱宝已经融到b+轮。 

资本与业界都是一片火热，但舆论上对这项业务都不太看好，很多观点觉得现金贷用户都是低信用的用户，用途很多都流向了黄赌毒，以及借新贷还旧贷。行业存在大量欺诈，现金贷公司为了做大规模给投资人看，往往对欺诈的态度比较暧昧。另外多头借贷在行业里是常事，行业迟早会有大规模的违约出现。 

这些观点确实也有道理，上述很多现象也可能真实存在。不过业界和资本还是押注该业务，为什么？看看这家上市公司的业绩快报就明白了，现金贷确实能挣到钱。 

二三四五靠现金贷业务实现利润增长 

深市上市公司二三四五（002195）2月22日发布2016业绩快报称，2016 年度，公司营业总收入、归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期增长 18.48%、52.19%。其中全资子公司上海二三四五金融科技有限公司 2016 年度合并报表范围实现的归属于母公司所有者的净利润为 11,270.70 万元（2015 年度为亏损 731.81 万元）。 

互联网消费金融业务已成为二三四五重要的利润来源，净利润占总体业务净利润的17.8%。这家公司的主要产品还包括2345浏览器、2345网址导航等，基于这些产品会带来广告收入。 

二三四五互联网消费金融业务主要产品为现金贷产品“2345 贷款王”，为用户提供最长30天、额度在500-5000之间、日费率为0.1%的线上借款业务。 

2016 年度， “2345 贷款王”平台发放贷款总笔数 411.75 万笔，较 2015 年度增长 2,937%；2016 年度发放贷款总金额62.74 亿元，较 2015 年度增长 2,160%。2016 年 12 月单月发放贷款金额 14.02亿元；截至 2016 年 12 月 31 日，贷款余额超过 13.76 亿元，较 2015 年末增长1,713%。 

李开复在最近的一次分享中透露，创新工场投资的“用钱宝”上个月放贷是120万笔，单月放贷18亿。从单月放款规模看，2345 贷款王与用钱宝差距不大。 

现金贷为什么能挣钱

二三四五靠现金贷业务实现过亿的净利润，看来这个行业能挣到钱。这似乎有些违背常理，借款人收入普遍不高，钱也不知道用到哪儿去了，应该是坏账很多，很难盈利才对。 

坏账确实存在，现金贷业务的高利润主要还是源于较高的利率与费率，以正常还贷人群的利息和费用来弥补欺诈人群以及未还钱用户带来的坏账。简单举例，总共放出一亿元的贷款，按30%的高坏账率来计算，产生三千万坏账，其余的七千万贷款的利息收入至少要达到三千万才行。如果贷款利率达到42.86%，就可覆盖掉这部分坏账。 

利息再升高，就可以覆盖获客成本、运营成本等，逐步实现盈利。而现金贷企业通过大数据风控等技术手段，识别欺诈，判断用户信用水平，还可以逐步降低坏账。这样盈利还可以增长。 

目前现金贷平台利率都相当高。甚至已经超过100%。因为很多用户是几百元、不足千元的借款，往往高利息的感知不像大额借贷那样明显。

以2345贷款王为例，期限一个月的贷款，日息千分之一，还有5%的一次性服务费，单月总费率为8%，8%乘以12就是年化的总费用率。年化利率有多高，大家自己算一家就心知肚明了。在此不讨论如此高的利率是否合理。只从客观来说，一部分正常还款的用户付出的费用，可以覆盖另一部分不还款用户产生的坏账。除非现金贷平台坏账率奇高，否则还是有钱赚的。 

对于逾期的贷款，现金贷平台会有催收，还会收取逾期费用。这又形成一部分收入。如果逾期贷款确认无法收回了，现金贷平台会将这部分贷款交给催收公司，收回的贷款与催收公司分成，这样即使是坏账也并非完全打水漂。 

现金贷成为互金公司的热门项目 

有这样的操作手段，如果运营较好，利润率还是有保障的，也难怪互金业界纷纷进入现金贷领域了。据不完全统计，目前小额现金贷平台已上千家。 

大的互金集团中，已经推出的现金贷产品包括蚂蚁金服借呗、京东金融金条、腾讯旗下微众银行的微粒贷、百度金融现金贷、苏宁消费金融任性借、万达金融的万能cash、小米金融的小米贷款、平安普惠“信任贷款”、银联商务“银豆豆”现金贷、富士康旗下富金富现金贷等； 

创业公司推出的现金贷业务就更多了，如用钱宝、量化派信用钱包、掌众金融闪电贷款、现金巴士、手机贷、我来贷、飞贷等。 

行业的风险和难题无法回避 

虽然在利润上很风光，不过现金贷行业的风险是人所共知的。 

从借款端来说，欺诈团伙在盯着现金贷平台，希望找出风控体系的漏洞。即使没有欺诈意图的借款人，也有不少是属于收入不高或缺乏合理财务规划的群体。如果现金贷公司的风控能力不到位，平台早晚会面临比较大的坏账压力。 

从资金端来说，现金贷企业资金多来自于中小银行、小贷公司、网贷平台等机构，资金成本不低，会吞噬一部分利润。 

获客方面，如今平台众多，大家都需要争取靠谱的借款人，如有正当职业、守信用的年轻人；同时还要在用户群体中甄别欺诈人群，难度可想而知。 

一家现金贷企业要想稳健发展，需要有大数据资源与技术能力、低资金成本以及比较低的获客成本。拥有数据资源与数据技术能力将是现金贷企业发展的关键。能够利用大数据风控技术做好对欺诈群体的识别、对借款人信用状况的评估，才能够形成比较良好的资产，对提供资金的金融机构也就会有一定的议价能力，获得较低成本、稳定的资金。这样在借款端也会在一定程度上降低借款人的利息支出。此外在完成数据资源与技术的积累后，还可以更快速地作出借款决策，优化用户体验。 

在未来，行业可能会像现在的p2p一样，出现优胜劣汰，客户群体和资金向有核心数据资源与技术能力的平台倾斜。

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1月12日，小米举行公司年会，小米创始人雷军在年会讲话中表示，2017年小米要聚焦5大核心战略，分别是：黑科技、新零售、国际化、人工智能和互联网金融，同时他还为小米定下一个“小目标”——2017年，小米整体收入破千亿元。

雷军在回顾2016年小米取得的成绩时表示，2016年是小米的“补课元年”，小米主动降速调整，依然取得了一系列继往开来、影响深远的成果，其中最重要的有6项：坚持技术创新，突破手机高端市场、新零售高歌猛进、国际化业务高速增长、以小米手机为核心的生态链整体崛起、互联网商业模式得到充分验证、管理升级、效率提升。

雷军在讲话中称，小米在全球累计专利申请总量已突破1万6千项，授权总量已达3612项目，其中涉外专利授权量1767项。2016年，小米在印度市场全年销售突破10亿美元，成功跻身印度手机市场前三;小米手机周边的生态链系统全年收入过150亿元，连接了超过5000万台智能设备，小米成为全球最大的智能硬件孵化生态。

雷军表示，在小米2017年要聚焦的五大核心战略中，前三点小米在去年就已经全力投入，并取得了阶段性的出色成绩。今年小米计划开200家小米之家线下门店，未来三年计划开通1000家小米之家。

“我们需要有能深度学习的人工智能为我们提供有力协助，帮助我们让人类生活更加便捷轻松，这显然是我们的使命。”雷军在谈到人工智能时说。

对于互联网金融业务，雷军表示，小米在2016年底也开起了银行，并已经组建起300多人的团队，在金融领域已经完成贷款、保险、证券、理财和支付等全领域布局，还拿到多种金融牌照。“这对小米的未来有着至关重要的意义。”

“最坏的时候已经过去了。”雷军表示，“用技术创新和产品说话，我们去年比前年强大，今年肯定比去年更强大!”

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