在当前不良资产急升的背景下，曾为国企脱困债转股或将重新“披挂上阵”。

财新援引一位国开行高层报道，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行入选第一批债转股试点。

彭博则提到，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。

债转股是什么？

所谓“债转股”，是指把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为持股与被持股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。

在中国金融史上，债转股方面经验和教训最多的当属四大资产管理公司（amc）， 即建行的信达、工行的华融、中行的长城、农行的东方。这四家被称为“坏账银行”的公司在1999年就是为了解决银行不能直接持有企业股权而相继推出的，这些公司作为投资主体，成为实施债转股企业的股东。

近期有什么案例？

早前就已经有了几起债转股的案例。熔盛重工3月8日公告称，将向中国银行发行27.5亿股股票以抵消27.5亿元债务，此后中行将成该公司最大的股东之一。

华荣能源是我国造船业的龙头，但13年起企业盈利大幅亏损、负债快速攀升；14年已陷入资不抵债困境，随后开始涉足油气能源行业，但依旧未能改变盈利能力下滑态势。此次债转股方案的提出，可看作其为了持续经营而做出的再一次努力。

债转股有什么作用？

它把银行不良资产盘活，把银行不良资产分离出去，转为企业的股权，这样，就可大力提高银行的信用地位，从而搞活银行的资金。通过金融资产管理公司参与企业管理，促使企业重组，改变单一的国有资本，增加国有资本的活性。

债转股真的有效吗？

短期来看，一石三鸟。对于债转股企业，负债率大幅下降，企业盈利快速回升，困局得以缓解；对于银行，不良贷款率自2000年的55%下降至2004年的34%，资产质量明显提升；对于amc，赚得盆满钵满，债转股资产处置收益可达3倍，其中未上市债转股企业收益可达3.7倍。

长期而言，难言乐观。企业经营绩效低是高负债的原因，债转股后改善有限，体现为企业利润与固定资产投资的比率再次下滑。所以02年后，债转股的企业未再次陷入高负债的困境，或被兴起的地产周期所掩盖。

这轮债转股会有什么不一样？

这一轮中，财政将不再兜底。财新援引一位权威知情人士表示，此轮债转股的“市场化”主要体现在，处置对象不能是处于市场出清过程中的“僵尸企业”。

据其报道，债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款，而非不良类贷款。因此，此轮债转股，并不支持过剩产能“僵尸企业”参与。

据财新、华尔街见闻等

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