有想知道“地方债置换”是什么意思的吗？地方债置换对金融行业有什么影响吗？小编来告诉大家，随着全球经济深度调整和我国发展进入新常态，今年以来地方主要经济指标增幅回落，财政收入增速放缓，完成全年经济社会发展主要目标面临一定困难。对于这样的常态经济，政府似乎早已有所觉察与预见，所以各级政府一直在为调结构与稳增长不断努力。

地方债置换的意义

地方债置换对地方政府而言，在这种局面下，财政部出台万亿地方债务置换计划，既是给地方政府解决债务危机救急，也是从长远来看释放债务危机风险。同时，通过新增地方债额度，规范了地方政府举债的方式，堵住了许多后门权钱交易的漏洞，降低了系统运行的摩擦和市场失灵的现象，符合本届政府改革的大趋势。

地方债置换对银行而言，相当于一大块短期高息的资产在逐渐转换为长期低息的资产，本质上风险没有太大变化，收益却下降不少。对经济整体而言，提高了资金配置的有效性，减少了许多融资中间成本。

地方债置换对政府和金融体系而言，降低了寻租的可能性，也有利于反腐。对于这样的政策，相关研究人员表示，希望媒体和各位专家不要用“qe”或者“放水”这样的情绪化语言去评判，更不要人云亦云，以免造成许多好政策被舆论误读最终不能实施的尴尬局面。

据相关人士透露，日前财政部、央行及银监会等监管部门下发的《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券事宜的通知》，截至目前各家商业银行正则积极筹备统计数据，准备地方债置换。此次地方债置换最终落地实施，不仅可以缓解地方政府债务压力，政府投资获得相关资金支持，财政约束压力得到释放；而且货币流通有望疏导，银行放贷的能力得到高效提升，有利于经济的稳步增长。

商业银行积极筹备

多方消息透露，各家商业银行积极准备地方债置换，因其可以在很大程度上降低银行的坏账风向。尽管地方债务置换可能会小幅度的削减银行利润，但是使得银行的资产质量得到明显优化。9000亿元银行贷款平均利率约为7%-8%，置换债券收益率按十年期国债收益率上浮30%计算，收益率上限为4.4%，再考虑20%的免税影响以及80%风险权重降低对于资本的占用，则银行收益率的损失约为100BP，利润端削弱100亿元，较1.8万亿元行业净利润仅有小幅削减，但相关资产质量将显性优化。

地方债置换多方观点

招商证券固定收益研究部孙彬彬表示：“地方债务置换最终落地，一方面，缓解地方政府债务偿还压力，财政约束得到阶段性缓解；另一方面，银行贷款投放能力得到提升，货币传导有望疏通。”

光大证券首席经济学家徐高表示，总体来看，地方债务置换的政策有利于短期经济增长的稳定。它对于“刚性兑付”的规避，带来基础货币的扩张以及降准概率的提升，均有利于利率水平的下降。

李奇霖表示，地方债务置换有利于经济稳增长。一方面，地方政府债务负担减轻，置换后有“余粮”进行稳增长；另一方面，对商业银行来说，购买置换债后，资产结构由高息短期贷款变为低息长期的债券

众多业内人士表示，地方置换实质上是地方政府变相的要求金融机构给予政府低成本融资。尤其是近年来地方政府收入增长缓慢，融资平台融资渠道受到很大的约束。此次债务置换实际上是以定向方式要求金融机构续贷，不仅能降低再融资成本，而且可以降低再融资风险。

地方债一直以来由于利率低，对于商业银行和保险公司等债券市场主力吸引有限，据了解，央行，财政部等监管层为鼓励银行放开地方债贷款，发文允许银行以地方债抵押，其可以直接从银行获得较低成本资金。

以下为网传三部委通知全文要点概括：

一、各地有关部门和相关机构需高度重视采用定向承销方式发行地方债工作

采用定向承销方式发行地方债，是指省级政府面向地方政府存量债务中特定债权人，采用簿记建档方式发行地方债，用以置换本地区地方政府相应的存量债务。定向承销方式进一步丰富了地方债发行方式，有利于推动地方政府高效、便捷地开展存量债务置换。

二、采用定向承销方式发行地方财政部门与特定债券人按市场化原则协商

对于地方政府存量债务中的银行贷款部分，地方财政部门应当与银行贷款对应债权人协商后，采用定向承销方式发行地方债予以置换。对于地方政府存量债务中的信托、证券、保险等其他机构融资形成的债务，经各方协商一致，地方财政部门也可采用定向承销方式发行地方债予以置换。

三、稳妥处理好与采用公开发行方式发行地方债的政策衔接

2015年为新增地方政府债务发行的地方债，以及为置换存量债务发行的地方债（以下简称置换债券）中不采用定向承销方式发行的部分，仍按照有关规定，采用招标、公开承销方式发行。

四、抓紧完成针对2015年第1批置换债券额度的定向承销发行工作

经国务院批准，财政部已下达2015年第1批置换债券额度1万亿元，用于置换2015年到期债务，各地针对2015年第1批置换债券额度的定向承销发行工作，应当于2015年8月31日前完成。

五、严格按照操作规程规范开展相关工作

地方债定向承销发行工作涉及面广、政策性强、技术要求高，地方财政部门，中国人民银行省级分支机构、银监局和相关金融机构要严格按照《2015年采用定向承销方式发行地方政府债券操作规程》（附后），规范开展相关工作。执行中出现重大事项应当及时向财政部报告，并抄送中国人民银行、银监会。

消息人士昨天透露，政府允许地方债纳入中央国库及地方国库现金管理抵押品范围，此项举措可以看出政府为解决地方债置换问题的决心。

相关消息称，财政部今年批准了北京、上海等6个省市地方政府进行地方国库现金定存招标试点工作。据了解，今年地方债总规模将为1.6万亿人民币，为完成这一目标，政府发现最好的锦囊妙计就是利用自己手上的财政资金。沪上某银行内部人士透露，将地方债与财政存款挂钩确实有助于提升银行认购的主动性。然而也有相关专业人士透露，如央行不进行大规模降准配合，向银行释放流动性，即使财政存款与地方债挂钩效果也是有限。

国库现金定期存款

目前国内至少有5个城市已经推出新政，通过增加地方债作为本地国库现金定存质押品，借此来帮助地方债提高吸引力。

所谓国库现金定期存款，是指将国库现金存放在商业银行，商业银行提供质押后获得存款并支付利息的交易行为。

银行对承销地方债的积极性不高

地方债之前流动性较弱，用于质押回购融资的接受度较低，如果将其拿来向财政部换财政存款，确实是有利于解决流动性问题。除了流动性外，市场上还有两方面担忧：一是地方债收益水平低，对投资者缺乏吸引力；二是各地方政府的信用水平存在差距。

如果比国债提升几十个基点，地方债的收益率即会上升，吸引力也会提升。同时还需要央行配合进行大规模降准，向银行释放流动性。