昨日，央行发布了《2012年第三季度支付体系运行总体情况》，数据显示，截至三季度末，全国发行银行卡34亿张，同比增长21.2%；信用卡发卡量为3.18亿张，同比增长18.8%，同比增速持续放缓；信用卡逾期半年未偿信贷总额144.30亿元，环比增长8.8%。

数据显示，第三季度全国人均银行卡消费金额为4151.97元，银行卡渗透率达到46.3%,比上年同期上升6.1个百分点。全国银行卡卡均消费金额为1804.84元，同比增长24.3%。

信用卡授信总额和信用卡期末应偿信贷总额（信用卡透支余额）均持续增长。值得注意的是，信用卡逾期半年未偿信贷总额小幅增长。截至第三季度末，信用卡逾期半年未偿信贷总额144.30亿元，较第二季度末增加11.64亿元，环比增长 8.8%;信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的 1.4%,较第二季度下降0.1个百分点。

月末将至，但市场资金面并未出现大的波动。昨日（11月22日），央行通过在公开市场进行了合计890亿元的逆回购操作，逆回购规模再次减少，如果本周不出现其他操作，本周将再现净回笼。

虽然公开市场上已连续三周净回笼，但市场资金面状况仍然较好。“今天和昨天基本没什么太大变化”，华南某股份制银行资金交易员对《每日经济新闻》记者表示，近期资金面都处在一个很平稳的状态。

兴业银行（601166）策略分析师郭草敏认为，即使在12月末可能会出现时点上紧张的情况，但由于央行的逆回购操作，整体情况会比过去好很多。

因10月外汇占款大幅低于预期，降准预期增强。11月21日，市场就曾传出央行降准的消息，但随后有媒体称央行人士对此予以否认。不过，目前市场资金面并未偏紧，央行用逆回购调控仍然有效，因此降准时点尚难判断，加上年末财政存款下放，有分析师称年内降准可能性不大。

连续三周净回笼

昨日，央行公告称，以利率招标方式开展了460亿7天期和430亿14天期的逆回购操作，中标利率分别为3.35%和3.45%，中标利率与上期持平。本周二，央行公开市场进行了690亿7天期和450亿28天期逆回购。

数据显示，本周公开市场将有2420亿元逆回购到期，有150亿元央票到期，无正回购到期，如无其他操作，本周央行公开市场操作将实现净回笼240亿元。这是连续第三周实现净回笼，共计回笼资金2000亿元。此前两周，央行通过公开市场从银行体系分别净回笼1010亿元、750亿元资金。

虽然已是连续三周净回笼，但市场整体资金面情况并未出现太大波动。昨日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）波动幅度不大。其中，隔夜利率上升1.08个基点至2.315%；7天利率上升2.08个基点至3.2183%；14天利率上升4.33个基点至3.50%。

“近期资金面可以说是很平稳”，前述资金交易员表示。郭草敏也认为，目前来看，这个月的资金面情况比前几个月的情况要稍好一些，近期都没有出现过7天利率超过7天逆回购利率的情况。

上个月末，资金面曾一度紧张。10月29日，隔夜shibor曾经一度上涨到4.4%，央行在10月30日进行了3950亿元的天量逆回购，也创下了单日逆回购之最，缓解了紧张局面。

或仍以逆回购操作为主

虽然，目前预期资金面状况较好，但仍不能排除可能会出现个别时点上紧张的情况。

“这个月底还是四季度中比较重要的时点，有的银行月末考核没完成的，可能还是会在月底冲量，所以到月底可能会紧张一些。”前述资金交易员表示，他同时认为，到了12月下半月，由于年末的到来，可能一些时点上还是会出现紧张。

郭草敏也认为，年底可能会出现时点上较紧张的情况，但现在由于逆回购的调整，整体可能会比去年好很多。

本周二，市场有传言央行会进行降准，但是很快被辟谣。郭草敏认为，11月和12月，都是财政存款下放的时点，会给市场带来趋向性宽松的状态，相对来说，这两个月资金还是比较宽松，所以年内降准的可能性不大。

外汇占款方面，根据央行数据，截至10月末，中国金融机构外汇占款余额达25.792万亿元，环比净增216.25亿元，比9月份新增1306.79亿元虽然有所减少，但是连续第二个月增加。

此前，也有分析师对此表示，央行未来应还是会采用比较平稳的方法来维持市场资金面的情况。目前，降准预期已较弱，央行可能更多的仍会采用逆回购的方式来对资金进行平滑。

央行网站今日公告，人民银行于本周二（11月6日）以利率招标方式开展了总额2770亿元7天及28天期逆回购操作。其中，7天期逆回购1660亿元，中标利率为3.35%；28天期逆回购1110亿元，中标利率3.60%。今日到期逆回购回笼资金3900亿，央行实际净回笼资金1130亿。

本周公开市场总共将有5330亿元逆回购到期，是今年以来逆回购到期量最高的一周，如果央行没有对冲操作措施，这就预示将有5230亿元流动性退出市场，资金紧张警报或将再次拉响。 分析人士指出，为平滑逆回购到期压力，央行短期内可能继续开展较大规模的逆回购操作，以合理调节未来到期逆回购的期限分布，但鉴于逆回购到期量较大，且短期资金面相对宽松，预计全周出现净回笼的可能性仍然很大。

受上周央行逆回购操作净投放3790亿元资金的影响，昨日市场资金面开始缓解，各期限回购品种利率逐渐企稳。截至收盘，隔夜回购利率上行3BP至2.69%；7天回购利率下行4BP至3.33%；14天回购利率上行2BP至3.40%； 21天回购利率3.55%，与上一交易日持平。

昨天，央行在公开市场展开3950亿元逆回购操作，创史上单日新高，从释放的资金量上看相当于一次降低存款准备金率。业内专家指出，央行开展如此大规模逆回购，也意味着其动用降准等深度流动性释放工具的可能性降低。

资金利率大幅回落

在此前的9月25日，央行以利率招标方式开展2900亿元天量逆回购操作，创出单日逆回购投放量最高纪录。

逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，属于央行向市场上投放流动性的操作。

分析人士认为，基于月底银行间市场资金紧张的考虑，中国央行加大了公开市场的逆回购操作规模。有银行交易员表示，临至月底，受前期逆回购到期及银行季节性回款压力影响，市场上资金面出现一定程度的紧张现象，资金价格也随之水涨船高。

数据显示，市场资金价格自10月下旬以来出现一定幅度的上扬。上海银行间同业拆放利率SHIBOR自10月22日以来连续多日快速上扬。就在此次逆回购前一天，Shibor利率全面上涨，尤其是隔夜Shibor利率大幅上涨111基点，为2月以来最大单日涨幅。

而当央行昨天天量逆回购实施后，Shibor利率水平出现下探走势，其中隔夜利率回落137.07基点，一周品种回落95.75基点。期限越短，回落越明显。

年内降准降息概率减小

央行巨量逆回购达3950亿，从释放的资金量上看相当于一次降低存款准备金率。业内专家指出，央行开展如此大规模逆回购，也意味着其动用降准等深度流动性释放工具的可能性降低。

金融问题专家赵庆明指出，短期看这次释放的资金量相当于一次降准，但他指出逆回购有期限，而降准则没有期限，因而不能简单比拟。

兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委指出，逆回购操作已经常态化，此次逆回购操作是在继续调控市场，使市场保持适度状态，年内降准降息的可能性已经减小。

在9月份外汇占款出现激增的背景下，对于逆回购纪录不断被刷新，有分析人士认为，受人民币升值预期的影响，外汇占款虽然在未来几个月可能再度出现净增长，并有利于市场流动性的恢复，但央行货币政策对逆回购的偏好不会改变。

鲁政委认为，虽然说现在已经是相当于一次降准的水平，但是考虑到人民币汇率及其诱发的外汇占款的变化，那么央行可能暂时仍然还不会降准。他指出，由于最近人民币汇率的变化，使得市场结汇的热情重新又回来了，从而使得未来的外汇占款可能会比过去增加，所以实际上制约了央行的降准行为。

9月份信贷投放节奏或将趋缓，一位国有大行知情人士向网易财经透露，九月央行向各银行发出警告，警防贷款规模超过指导线的目标。

上述知情人士还向网易财经透露，每年三月、六月、九月和年底是央行考查贷款投放规模的重要节点，各家银行包括之前贷款投放较快的银行在内在9月份的贷款投向上都有所收缩。他指出，9月份而言对于银行信贷规模而言是一个非常敏感的时点。

央行数据显示，今年1至8月社会融资累计达到100575亿元，略高于去年同期的93751亿元。8月社会融资总量为12400亿元，其中人民币贷款7039亿元，较7月的5401亿有所上升。外币贷款和信托贷款规模较上月也有较大的增幅，未贴现银行汇票则出现1月以来单月最大降幅。

而多家机构预测似乎也正印证着9月信贷投放放缓这一现象，根据网易财经联合20家知名券商机构发布的网易机构预测指数显示，多家券商机构对9月新增贷款的预测均值为6805亿元，最小值为5900亿元，最大值为8000亿元。预测均值略低于8月统计局公布的7039亿元。

高华证券预计9月份新增人民币贷款从8月份的7039亿元降至6800亿元。同比增幅从8月份的16.1%升至16.4%。对此，他们认为8月份存在基建投资相关政策放松带动信贷需求强劲的情况，但货币当局不希望大幅放松货币政策。

同样，瑞银也在报告中表示，在房地产销售继续反弹和基建投资提速的背景下，信贷和社会融资规模增速加快，预计9月末人民币贷款余额增速料达16.3%，但新增人民币贷款降至6500亿元，其中中长期贷款占比将会一定程度提升。

信达证券则在研报中指出，由于受到非金融企业存贷款大幅减少拖累，银行9月份继续依靠短期贷款完成三季度信贷目标，流动性愈发紧张；非金融企业经营风险上升，企业融资需求整体偏弱，部分非市场化融资需求在政策影响和价格导向下向表外和直接融资体系转移。

数据显示，今年1至8月社会融资累计达到100575亿元，略高于去年同期的93751亿元。8月社会融资总量为12400亿元，其中人民币贷款7039亿元，较7月的5401亿有所上升。外币贷款和信托贷款规模较上月也有较大的增幅，未贴现银行汇票则出现1月以来单月最大降幅。8月份企业债券融资规模达到2584亿元，升势不减，累计同比增速从月开始大幅攀升，领先于人民币贷款和社会融资规模累计同比增速。

一方面机构预计9月新增信贷规模将出现小幅回落，另一方面多位经济学家却表示9月信贷将平稳增长。光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，9月份新增信贷规模还将保持平稳。

交通银行首席经济学家连平表示，预计9月新增信贷规模较8月有所扩大，至8000亿元，新增中长期贷款有所回升，信贷结构有一定改善。

他认为，受近一段时间项目审批加速的影响，投资增速企稳甚至可能回升，加之前期住房成交量上升对信贷的影响，信贷需求、特别是中长期信贷需求会有所好转。而且季末存款大幅上升、银行存贷比压力缓解也增强了银行的信贷投放能力。

此外，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，9月新增贷款规模为7500亿元。他认为，从季节性看，9月新增信贷往往较8月多增，同时，去年四季度至今年上半年，季末月份新增信贷均高于非季末月份，因此9月新增信贷可能继续反弹。8月信贷多增主要是因为中小银行新增较多，国有四大行反而较7月少增，随着中央项目继续推进，9月四大行也可能多增。