2月19日消息，拉卡拉董事长孙陶然近日在接受媒体采访时表示，旗下拉卡拉集团正在接受ipo辅导，谋求a股上市。“资本市场的监管，会让企业的内部治理水平上一个新台阶。”孙陶然说。 

在2016年10月11日，拉卡拉集团董事长孙陶然曾表示，“不久前，拉卡拉支付集团已经接受了机构的上市辅导，会在未来时机成熟时递交ipo上市申请。”当时据《国际金融报》报道，鉴于拉卡拉支付主要服务对象和市场在中国，故其上市地希望是在ａ股市场。 

同一天，孙陶然宣布把拉卡拉集团分拆为支付集团和考拉金服集团两大板块。 

事实上，早前拉卡拉曾经试图借壳西藏旅游曲线上市。根据西藏旅游今年初发布的重组方案，拉卡拉支付股份有限公司100%股权整体作价110亿元；西藏旅游计划通过发行股份及支付现金的方式实现收购，其中25亿元将用现金支付，85亿元由上市公司通过发行股份支付，发行价为18.65元每股。  

针对第三方支付行业的发展，孙陶然表示，拉卡拉与支付宝、财付通之间其实并非竞争关系。拉卡拉支付业务以收单为主，主要面对企业商户。从产业链角度来说，微信、支付宝的主要功能在于账户端，但拉卡拉是支付的受理端，专注于渠道建设。 

截至目前，除了支付业务，拉卡拉还涉足了互联网信贷业务，产品包括个人信用卡账单代偿业务“替你还”、面向中小企业的pos贷以及现金分期贷款业务“易分期”，同时拉卡拉旗下“考拉征信”还是央行批准的8家个人征信业务试点机构之一。 

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2016年11月29日，盐津铺子食品股份有限公司的招股说明书出现在证监会的官网上，一个月之后，盐津铺子的首发获通过。随着盐津铺子的顺利过会，a股市场即将迎来零食“第二股”。

据悉，盐津铺子拟在深交所上市，发行股票数量不超过3100万股，募集资金将被用于“休闲食品生产基地建设项目”“食品安全研究与检测中心建设项目”“电子商务平台建设项目”与“营销网络建设项目”中，上述项目总投资额约为4.04亿元。

中国食品工业协会发布的《中国休闲食品行业发展研究报告》显示，全国小品类休闲食品行业的年产值在2014年时就已达到4562.59亿元，由于准入门槛较低，这块以22%的年均复合增速发展的大蛋糕已成为群雄逐鹿的战场。在这过程中，一些颇具规模的企业也争相投入资本市场怀抱。

大型商超的零食品牌

2005年，张学武等三人共同出资设立湖南盐津（公司前身），初时公司的主要产品为凉果蜜饯，在经过10余年的发展后，如今盐津铺子拥有休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货等五大类近百种产品。

但从收入结构来看，目前公司超过一半的营收来源于豆制品和蜜饯两大类，特别是在2015年推出鱼豆腐系列产品后，豆制品销量大幅上涨，如今豆制品贡献的营收已超过公司主营业务收入的50%。

盐津铺子在招股说明书中反复提及“实验工厂模式下的研发优势”，并表示该模式可以帮助新品快速完成从研发到规模生产的全过程，从而确保先行者优势。

但几名业内人士告诉时代君，小品类零食行业的技术门槛并不高，这也意味着一旦市场上出现成功的大单品，其他行业可以较快跟进。

与其他小品类零食品牌不同的是，盐津铺子走的是“直营商超主导，经销跟随”的营销网络发展理念：借助大型连锁商超的高端渠道优势，树立起良好的市场形象，然后在具备一定市场口碑的情况下发展本地经销商。

盐津铺子表示，经销商渠道系统和大型商超系统是相互独立的，这样可以规范公司产品的市场竞争，同时也能保证高效率地进行渠道管理、产品管理和价格管理。

在盐津铺子的发展过程中，“与大型商超关系紧密”占有着十分重要的位置。其可借助大型商超直面终端消费者，对市场进行快速反应，也可以借助陈列便利推广新品，此外，大型商超的准入门槛也帮助盐津铺子维持较高的毛利率。但与此同时，盐津铺子也需为此付出不菲的商超系统入场费、推广费、展位费等。

报告期内，盐津铺子的销售费用率达到24.35%，比洽洽食品、朗源股份等同行业可比公司高出一截。盐津铺子表示，公司产品品类主要通过直营商超系统进行销售，是产生这种差异的一个主要原因。

除了大型商超渠道，盐津铺子在报告期内也下力气发展经销商网络。2014年，其加大对江西、湖北、云南等新兴市场区域的经销渠道建设，并新拓展了“小商品”特色经销渠道，2015年，其又借助参展成都糖酒会等形式向全国广泛招商，经销商数量一度从2014年底的637家跃至2015年底的1290家。

但与此同时，由于新市场开拓难度较大以及新客户销售规模较小等原因，经销商的平均收入也呈现下降趋势。2016年盐津铺子调整销售战略，淘汰了部分单位销量较低的经销商客户，在2016年上半年，减少的经销商数量达到760家。

盐津铺子也曾通过全资子公司盐津商业探索连锁经营模式，但“经尝试，公司更适于直营商超和经销商销售模式”，如今该种销售模式已经全部停止。

在报告期内，盐津铺子有超过95%的营收来自线下渠道，但随着电商的发展，其也加强了线上布局力度。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬告诉时代君，目前零食领域有两类企业：一种类似于三只松鼠、百草味这样以线上渠道为主；另一种则像来伊份、盐津铺子这样以线下渠道为主。

但无论哪种企业，都出现线上线下相融合趋势，“如何去融合，去协同发展也是他们下一步需要解决的问题”。

招股说明书显示，约有3107万元的募投资金将被投入建设电子商务平台，盐津铺子表示，公司将通过加大旗舰店直营渠道广告投入、建设第三方直营平台、打通线上的分销商渠道等措施寻找新的盈利点。

行业竞争加剧

事实上，在竞争日趋激烈的零食市场，渠道拓展只是企业竞争的一个方面，朱丹蓬向时代君表示，除了拓展渠道，扩大体量与建立完善的内部质量控制体系也同样重要。

多位食品行业业内人士告诉时代君，消费升级促使中国零食产业快速发展，但这一行业准入门槛并不高，“大部分企业采用代加工形式，一般情况下，只要你能设计出来，别人就能模仿出来”。

盐津铺子在招股说明书中将研发作为企业优势之一，并表示公司推出很多成功新品。时代君向公司董秘书面询问如何保证新品的先行者优势，但盐津铺子方面以正处于上市静默期为由拒绝回答相关问题。

朱丹蓬向时代君表示，行业特点使得大部分企业都需要面对两个问题：“第一个就是食品安全问题，一旦出问题，整个品牌都会受损；第二是企业的产品线同质化较为严重。”在这一背景下，上市就显得尤为重要。

盐津铺子在招股说明书中表示，由于公司坚持产品自主生产且受限于资金实力和公司规模，因此业务扩张速度低于以oem为主的休闲食品企业。

而在盐津铺子的募投计划中，计划在“休闲食品生产基地建设项目”上投资2.75亿元，建设年产1.64亿吨的休闲食品生产基地建设项目。

事实上，盐津铺子在2015年已经将主要产品—豆制品的产能扩大一倍，同年产能利用率就从2014年的84.27%下降至71.78%，在2015年度，盐津铺子所有产品生产线的产能利用率均在80%以下，此举也遭到证监会的问询。

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近日，《第一财经日报》发布了一份《中国非上市公司30强》榜单。在榜单中，融小妹发现了华为、oppo、vivo、修正药业等知名品牌。

图片来源：第一财经日报

如今，在很多企业都想上市的背景下，这批公司没有参与资本运作的原因何在？未来的它们，是否会做上市的考虑呢？

任正非：年轻员工不应太有钱

上市企业的缺点一目了然：参与经营的管理层和员工压力大，每月、每季度要向公众提交财报，盈利或者亏损要如实交代。如果企业的盈利状况不佳，股价自然会面临下跌的风险，股东及其他各方都会施加影响。

不在上市名册之内的企业，则有权利不向社会公布经营数字，也不会泄露自己的内部架构、详细发展路径等商业秘密，企业职员来自于这部分的压力相对不大。

对于不上市的原因，华为创始人兼掌门人任正非曾有过一句名言：“猪养得太肥了，连哼哼声都没了。科技企业是靠人才推动的，公司过早上市，就会有一批人变成百万富翁、千万富翁，他们的工作激情会衰退，这对华为不是好事……员工年纪轻轻太有钱会变得懒惰，对他们个人的成长也不会有利。”

除了害怕员工过早丧斗志，任正非在解释华为不上市的原因时还认为，虽然传统经济学中的大量理论宣称，股东拥有长远视野，他们不会追求短期利益，并且会在未来做出十分合理、有据可循的投资，但事实上股东是“贪婪”的，他们希望尽早榨干公司的每一滴利润，而拥有这家公司的人不会那么贪婪，“我们之所以能超越同业竞争对手，原因之一就是没有上市。” 任正非认为。

在科技领域，vivo的创始人兼ceo沈炜同样没有为公司设定高估值、大额融资和谋求上市的目标，反而是时时把“本分”挂在嘴边。沈炜表示，vivo不会因为某个产品有市场需求就去做，只想本本分分做好手机，让品牌个性鲜明、与众不同。

公司“不差钱”

当然除了企业掌门人自身对于上市的认知之外，“不差钱”是这些行业翘楚不选择资本运作的底气所在。

任正非关于华为“不上市”的言论曾引发广泛讨论。对中国很多企业家来说，上市几乎是他们的终极目标。但上市真的一定能给企业带来良性的发展吗?

企业进入资本市场，很重要的一个功能就是融资，这也是不少企业家最需要的一点。可有些企业现金流很好，资金充裕，根本没有融资的必要，所以他们没有通过上市融资来壮大自身。

华为创始人任正非之女、该公司首席财务官孟晚舟曾表示，凭借330亿美元的信贷额度(其中77%来自外资银行)，华为不需要筹集更多资金。

宗庆后的娃哈哈也不差钱，“我们有100亿的现金”，“上市企业造假多的去了”，宗庆后觉得目前娃哈哈虽然没有上市，公司治理水平远高于一些上市企业。

一家引入过vc或pe的公司，3~10年的时间内都要为了上市而努力。作为财务投资人，其最终目的还是要以退出作为终极目的，从而谋求巨额回报。这一点，vc们在投资这些企业的那一天就已经确定了。投资人最佳的退出方式就是上市。所以除非企业没有上市的希望，否则努力上市基本是公司的唯一选择。

而从这份榜单中来看，大部分企业所涉及的领域都集中在传统制造业和消费领域，vc或pe涉足较少，从某种角度来说也让创始人的上市压力得以减缓。

另一个原因则是，一些经过长期商业运营且有着强大行业号召力和市场地位的非上市企业，也不用担心因晚于其竞争对手上市而将产生其他负面影响。它依然可以依靠较好的信用获得资金支持，良好的管理方式、更多优秀人才的引入能继续推动公司业务版图的扩张。

宗庆后也曾透露，上市困难的主要原因是，娃哈哈股东数量有15000个。根据国家法律规定，企业上市之前股东数量不允许超过200个。“全部整合上市，将是一项浩大的工程”。

一些想要上市的企业，除了给投资人一个交代之外，也有其他考虑。

记者曾采访过多位未上市的民企老总，在他们看来，现在没上市就已欠了大笔债务，创始人的大部分个人身家都已赔了进去。由于前期有过高投入，经营者十分希望通过上市之路将自己和投资人、债务等提前解救出来。但不能不提醒的是，短暂的资本运作之后，企业如果失去基本的造血功能，将会回到原点，这种上市反而让公司被提前透支、甚至惨痛“下市”。因此，不上市的企业更显出了创始人的睿智与眼光，也能看出企业的实际质地。

部分公司筹备上市

当然，进入榜单的30家企业，也并非“永不上市”。

2014年，雷军在首届世界互联网大会的分论坛上也曾信誓旦旦，“小米在未来五年内没有上市计划”。 不过如今他也松了口风，“并不排斥上市”。小米已将触角伸向了多个领域:地图、影视、智能家居、互联网金融、移动安全、新媒体、电商、手游等，这几年融资数十亿美元，可2014年以来的大笔投资也有较大开销。

任正非在接受外媒采访时也曾说过：“我们在一段时间里不上市，但我们不能保证，我们永远不上市。‘永远不上市’这句话，在逻辑上是不通的，因为生命不能永远，所以承诺不能永远。”

事实上，榜单中的一些企业也开始为自己的上市铺路。其中作为中国第二大寿险业者的安邦保险计划明年在香港进行首次公开发行(ipo)。地处吉林的修正药业集团也已委任瑞银及中银国际协助安排集团赴港上市，集资额暂定约为10亿美元~15亿美元(约78亿至117亿港元)，而且不排除会有所增加。

资本市场股权融资的优点明显。简单来说，股权无需“还钱”，这等于是投资者承担企业成长的风险。因此，资本市场最适合风险较高的原创性研发，而银行融资却没有这个优点，但银行可以提供稳定的债务融资，因而更适合风险较小的技术式创新。

通过比较发现，这些企业希望上市的目的不尽相同，但大体上可以归纳为如下几类：融资、改善公司架构、增加透明度、拉开与竞争对手差距。

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这寒冬之中，新三板出现过的“坑爹”事件数不胜数。监管趋严，行情低迷，2016年的新三板有太多的故事可以诉说。但对一些人来说，他们对2016年新三板的记忆不单单是寒冷这么简单，或许还有“刻骨铭心”。

1、哥伦布：一个无法被超越的“标杆”

哥伦布（835494）用实际行动证明了有一种挂牌叫“只为让你意想不到”。从2016年1月12日挂牌，它就全身心向我们展示新三板作死十八式，并成功斩获黑天鹅桂冠。

挂牌4个月后，公司的掌门人（实际控制人兼董事长兼总经理）魏庆华就撂挑子了，并在神（用快递）辞职后，长期处于失联状态，此前，魏庆华已经把自己所持有的占公司总股本42.72%的全部股权抵押给了盛山资产管理（上海）有限公司，还是以个人用途之名。

掌门人跑路不过是厄运的开端，随后，“厚积薄发”的哥伦布经历了半年报无法表示意见被证监会立案调查、信披违规被戴帽、因欠薪被公安局没收公章、董事与高管集体辞职、因欠债被银行与供货商告上法庭等全套坑爹事件，黑天鹅桂冠名副其实。

2、银都传媒：冒进转型血本无归，董事长你什么时候回来？

在这个求快求新的时代，企业寻求发展与勇敢转型是对的，但贸然求快、蒙眼前行却有可能让你走向深渊。

银都传媒（430230），一个典型的被时代浪潮打晕头的企业。本是靠编辑文学期刊起家，在扑面而来的互联网浪潮中，却飞毛腿一般追赶ip潮流，对着影视、vr、潮牌服饰、电商全面发力，最终在让人看不懂的业务模式遭遇资金链断裂、债主讨债、董事长跑路，一发不可收拾。

原来风光无尽的创新层企业，在短短两个月时间里，已被主办券商东方花旗证券发14条风险提示，已落得发不起工资、交不起房租、还不起欠款、被证监会立案调查的悲惨境地。

而那个微博高喊“我会回来”的董事长，你在哪里？证监会叫你回家吃饭啦。

3、朗顿教育：新三板首家被强制摘牌的公司的忧伤你不懂！

作为新三板第一家被强制摘牌的公司，朗顿教育（831505.oc）开创了股转系统强制摘牌的先河。从此之后，即使新三板有再多公司被强制摘牌，但郎顿教育在摘牌界的历史地位却无人可以撼动。

今年7月1日，朗顿教育因未披露2015年年报，被股转系统强制摘牌。在摘牌前，朗顿教育显然意识到自己的尴尬处境。6月28日，公司发布公告称，根据公司战略发展的需要，公司拟尽快开展a股上市资本运作，故公司决定不对外披露2015年年报及摘要。

就这样，朗顿教育在万众瞩目中，创下了新三板第一例，显然，这个第一例并不怎么光辉。

4、春秋鸿：范爷一部电影，公司资不抵债

因为拍了一部电影，市值一度高达9亿元的春秋鸿（831051.oc）资不抵债了。

更可怕的是，由于二级市场股价最高下跌超过93%，公司大股东在p2p平台的质押融资不断补仓，目前大股东所有持股都已经质押完毕，并且处于平仓边缘。

2013年9月，春秋鸿投资6550万，请来范冰冰、黎明开拍《王朝的女人·杨贵妃》。电影2015年7月30日上映前，春秋鸿的股价一直很壮观，从2015年年初的23.2元飙涨至7月3日的51元，市值也从4.1亿飙升至9亿。

但不幸的是，《王朝的女人·杨贵妃》票房收入不咋地，加上其他原因的影响，春秋鸿在2015年亏损1.47亿元。

公司2014年年末时，净资产只有959万元，经此折腾，公司已经资不抵债，负债8291万元。好好的一家公司，就被一部电影拖垮了。和春秋鸿同样悲剧的，还有爱侣健康（835587.oc），因一款情趣产品vr电臀亏损7000多万，公司陷入危机。

时运不济，命途多舛。本来想靠单一项目翻身，结果却被单一项目拖累，活着不容易。

5、银橙传媒：龙门未跃成，摔得啪啪疼

鲤鱼跃龙门，跃过变成龙，没有越过呢？想必也是元气大伤。而这样的事在新三板上并不少见，银橙传媒(830999)就是今年因此名声大噪的悲催企业。

因a股上市公司金力泰(300225) 计划并购重组银橙传媒，银橙传媒股票自3月22日停牌，哪料好事多变，折腾近4月的收购事件最终落空。

a股梦碎本已是伤心事一桩，但祸不单行，受此事件影响，银橙传媒股票自复牌第一日就大跌44.43%，第二日再跌8.17%，报收于9.11元/股。有媒体曾计算，若按停牌前18.05元/股的收盘价计算，两日时间银橙传媒即蒸发市值达12亿元。

6、展唐科技：“破产第一股”的今年很残忍

亚马孙河流域的蝴蝶扇动几下翅膀，可能在两周后引起美国德克萨斯一场龙卷风；2014年底俄罗斯卢布暴跌，让一家新三板公司受了很重的内伤。

2015年下半年，展唐科技（430635.oc）最主要的海外客户，俄罗斯本土最大品牌fly受到卢布暴跌以及俄罗斯外汇管制的影响，付款出现极大的问题，导致公司对于该品牌的销售回款出现障碍。

不仅如此，国内的传统大客户宇龙酷派的业务，由于运营商市场的低迷，也出现了库存积压导致回款周期延长的问题。2015年年底的时候，公司资金链已经到达无法承受的地步。

然后，董事长失联、67岁退休阿姨接替董事长、资金链断裂导致关门停业、公司或成新三板“破产第一股”等事件，将展唐科技推上舆论的风口浪尖。

再然后，今年9月底，展唐科技挥泪大甩卖，被从事不良资产管理的浙江福特资产管理股份有限公司，以46.34万元收购。

命运如此曲折坎坷，展唐科技这一年是本命年吗？

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早在2011年的时候，整个新三板的挂牌企业仅有几百家，随着2013年新三板面向全国扩容、2014年做市商制度逐步开启、新三板挂牌数量像坐了火箭一样的激增。

据《投资界》报道，截止12月19日，新三板挂牌企业突破一万家，总市值超过3.8万亿人民币。人人都在感叹着新三板真是生机勃勃，新三板成为北交所的日子不远了，新三板未来就是中国的纳斯达克……

但是从今年下半年开始，很多企业开始不愿意挂牌新三板了，一方面监管的升级使得一部分人望而却步；另一方面，市场的混乱也让人忧心。因为新三板准入门槛低，导致整个大环境里的企业良莠不齐。

市场的恶化使得投资人虽然对新三板的关注度很高，但是大多都在持观望态度，不肯轻易下重注。没有财富效应护航，新三板举步维艰。当下，已经有一批企业或主动或被动的撤离了新三板，但是还有一些企业尽管奄奄一息，却还在垂死挣扎……

实际控制人金蝉脱壳，大堂经理成背锅侠

环球拓业（股票代码：838509）是一家英语培训机构，早在2015年就曾试图登陆新三板，但因为业绩原因被拒。今年4月，公司再次发出挂牌申请，在《公开转让说明书》里，投资界小编发现，环球拓业的2014年、2015年现金流均为负值，公司每股净资产不足1元。神奇的是，8月18日，环球拓业的挂牌申请通过了！

更狗血的剧情是，正式挂牌不足两个月，该公司又被曝出控股人失联、拖欠员工工资、拖欠房租等负面消息。据了解，公司现任的法定代表人肖宏，原为公司大堂经理。今年7月底，董事长陈国忠召开股东大会，擢升肖宏为总经理。

10月11日，公司发布《法定代表人变更公告》，显示公司章程中“由董事长担任法定代表人”的条款，修改成为“由总经理担任法定代表人”。陈国忠在悄无声息的完成法人变更之后又称病离职，至今下落不明。

今年8月，公司披露的半年报显示，环球拓业2016年上半年净利润为-586.57万元，并且，公司的净资产也是负值，资产负债率达到了180.44%。这无疑是陈国忠金蝉脱壳的最直接理由。

然而还有消息称，陈国忠辞去董事和总经理职务是在今年6月，并借给新任总经理20万人民币用以支付员工工资和房租，此事是否为真尚不得而知。

目前，该公司正面临着继续经营还是申请破产的两难抉择。这场新三板悲剧的酿成，陈国忠责无旁贷，但是主办券商的督导不力也无异于火上浇油。

一款电臀引发的“血案”

在券商研究机构眼中，情趣用品电商至少处于若干个风口上，比如移动垂直电商、智能硬件、陌生社交、全球化等。既然潜力如此之大，新三板上投资机构和投资人为何依然犹豫不决呢？这个锅，恐怕就要由爱侣健康（股票代码：835587）来背了。

因为它是新三板上第一个正式挂牌的情趣电商，却有着连续三年净利率为负值的难看业绩。对此，爱侣健康官方给出的解释是：这都是海外战略惹的祸，因为公司的主营业务由oem转向自主品牌产品生产，收购了一系列国际知名品牌市场，同时业务范围也在扩张，公司高管认为是高昂的整合成本和运营成本拖累了公司净利润数据。

但是投资界小编在查阅资料中却发现，爱侣健康的转型在2012年就开始实施，2015年亏损的直接原因应该是他们推出的一款男性自慰产品——vr智能电臀。据悉，这款电臀内部可自动加热至37℃，结合手机app随心所欲调整电臀模式，享受夹吸震颤四大功能，主要消费市场为欧美地区。

由于创意逆天，产品上线初期就受到消费者的火热追捧，万万没想到的是，竟因为质量问题遭到歪果仁的投诉。

由于爱侣健康把全年的心血都付诸于这款电臀之上，销售下降、产品积压等一系列的连锁反应导致2015年亏损7000多万人民币。

现在，爱侣健康依然在情趣电商的寒冬中苦苦挣扎，同行的春水堂和他趣也依次挂牌新三板，同样难逃亏损厄运，这样的现状，让投资人怎么能不犹豫，多么害怕“炒股炒成了股东”。

本已资不抵债，又遭罚款，雪上加霜

龙视星（股票代码：833605）于2015年9月25日正式挂牌新三板，公司主营业务为户外广告和演出经纪业务，根据公司披露的2016半年报显示，公司净利润为-3447.97万元，其中公司负债总额为6430.57万元。

对此，公司给出的解释是：重点拓展的户外广告业务在报告期内仍处于开发初期，所拥有的广告资源没有得到充分利用。

但是这个理由可信吗？据了解，龙影星11月15日收到哈尔滨市市场监督管理局下发的《行政处罚决定书》，因违反广告法而被没收4万元广告代理费，并处以20万元罚款。

据悉，龙影星官方承认这笔罚款“对我公司经营产生不利的影响”。话说，一家专业的广告公司，怎么可能还会犯在广告语中出现“最大”这种低级错误呢，严重亏损的业绩背后恐怕还有更多的真相待挖掘。

新三板上的o2o日子同样不好过

房掌柜（股票代码：836918）于今年4月18日正式挂牌新三板，公司主要从事房地产互联网o2o营销业务。据2016年半年报，公司净利润亏损2188.49万元，负债总额为4699.06万元，公司净资产降至-2157.08万元。

对此，公司给出的解释是目前公司扩张较快，前期较大成本投入后暂时还没有形成产出规模。据悉，房掌柜的经营模式主要是依托线上移动互联网app、房地产垂直门户网站平台及其它媒介形式，对新房电商分销、新房互联网推广业务等进行营销推广。

然而，在这个o2o寒冬、房地产行业整理利润下滑的大背景下，房掌柜的亏损状态能否改观还是未知数。可以确定的是，如果房掌柜不尽快扭转局势，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，那未来结局就不言而喻了。

内控失调导致的悲剧

登录新三板之后，创始人出售股票套现之后携款私逃的情况并不罕见，但是时空客（股票代码：831335）有点特别，公司实际控制人王恩权选择了透支公司信用“套现”，几乎把时空客推到了死亡的边缘。

时空客，成立于2005年2月，于2014年11月通过新三板挂牌审核，是一家以“文化创意产业”为核心的传媒企业。据了解，王恩权的违法行为早就开始了，在2015年一整年，他累计占用资金高达1.86亿元，在偿还部分之后尚欠6607万元；今年4月，经过时空客、审计机构和大连证监局的多方核查，王恩权事迹败露，最终主动去公安局自首了。

王恩权案发生之后，引发了一系列负面效应，债权人集体发起诉讼、公司多位高管相继离职、被占用资金提了全额坏账、公司的持续经营能力遭到质疑，甚至面临资不抵债的风险。

目前，时空客已经主动停牌半年多了，2016年的半年报也未能如期披露， 公司随时有可能被摘牌。深究这次事故，内控失调成为了罪魁祸首，王恩权频繁动用公章进行借款的行为，公司内其他人竟然全然不知，大股东可以只手遮天显然是公司的内控制度运行失效，时空客的悲剧也让我们引以为戒，内控和管理工作时刻不可松懈。

新三板摘牌会常态化吗？

新三板扩容这三年来，可谓问题丛生，以上也只是从创始人个人、公司产品定位、公司运营状况等几个角度，选了几个案例简单勾勒了几笔新三板的现状，可这寥寥数笔就覆盖了教育、广告、影视、o2o等多个行业，足见新三板顽疾之深重。

最新数据显示，本月6个工作日内已有5家公司摘牌，8家公司请求摘牌。没有融资、没有交易、流动性差、经营压力越来越大，转板的相关政策也遥遥无期，使得新三板的“僵尸”企业越来越多，业内人士纷纷表示：“新三板企业摘牌离场将成为常态。”

但是从另一个角度来看，如果进出机制可以得到规范和完善，新三板上的“僧多肉少”状况就可以有效缓解，优胜劣汰，可以带动整体新三板企业质量的提升，死水被重新焕发生机，给那些奄奄一息的鱼儿一个干脆的了断未尝不是好事。

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