一直以来，关注新三板每日交易动态的人，都无法忽视一家常年高居做市交易量排行榜首的企业。这家企业在流动性吃紧的新三板每天保持百千股成交量，换手率不低于15%，被业内人士戏称为“妖股”，业内人士的咋舌还未尽消，近日证监会一纸调查通知书便直接将市场对卫东环保的所有质疑推上台面。

一纸调查翻暗涌

荣登“十大未解之谜”榜单的卫东环保终于被“翻牌子”了。

10日晚间，卫东环保发布公告，承认公司于当日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，根据有关规定，证监会决定对公司进行立案调查。同时表示公司将积极配合证监会的调查工作，并及时履行信披义务。

除却公告内容，卫东环保对外三缄其口，中国网财经记者数次致电其在公开信息上留下的多种联系号码，均处于无法接通、无人接听或中途切断的状况。

而至于公告中提及的“涉嫌违反证券法律法规”，有业内人士表示，难免不联想到自去年12月以来，卫东环保居高不下的成交量。

公开数据显示，卫东环保自从去年12月以来，每个交易日都高居新三板成交量排行榜上前三甲，保持百千股的成交量，换手率不低于15%，最多的一天成交金额达到1.63亿，超过当天明利仓储加联讯证券的成交额之和。而作为一家做大气除尘设备、工业废水处理设备的公司，卫东环保的基本面表现平平，2015年净利润仅有870.73万元。因而引发不少人士好奇，“基本面没啥亮点的企业，巨额的成交量是哪里来的”，甚至在今年4月，被业内相关媒体半戏谑半认真地写进了“新三板十大未解之谜”。

“通过内幕交易等操作造成交易活跃的假象，是完全可以实现的。”一位资深证券界分析人士向中国网财经记者一语道破内中玄机。

中国网财经记者就此采访卫东环保做市商之一的某位相关负责人，该负责人苦笑着叹了一声：“当初看他们那样做就知道，早晚要出事。”

“事有反常必为妖”

前述做市商负责人向中国网财经记者透露，卫东环保交易量的骤然活跃，要从去年12月底到今年1月初的“扫货”开始，而其中，“背后很可能有深谙做市规则的资本高手在运作”。

“最开始卫东环保并不活跃，成交量也不多，但从去年12月底到今年1月初开始放量后，突然出现一大批人进场扫货。”

据该负责人回忆，彼时扫货行为十分疯狂，券商挂多少卖单都悉数全收，而一直认为交易不活跃的券商骤见买家，受宠若惊未及细思便匆匆卖出，直至发放的1000万股悉数被收买完毕，而买家依然活跃，卫东环保的卖单便应运而生。

“那时券商的报单，有的报50万股买，50万股卖；有的报100万股买，100万股卖，就是单笔报单数量顶格去买卖。”该负责人对中国网财经记者描述着当时的情形，“非常疯狂，交易量一下就被激活了，也带动了市场上很多闲散资金的进入，很多散户包括游资都跟风进来参与交易。”

有券商人士向中国网财经记者分析：“三板本就是一个公开信息很少的市场，闲散资金有时候是看着活跃度高涨抱着投机的动机进来，结果投机的人越多，成交量就越大。”

这种“操盘高手”的幕后运作，被业内人士分析为“涉嫌违反证券法律法规”的主要原因，前述券商人士向记者表达了自己的猜测：“卫东环保可能开了很多账户来回倒卖，利用资金去驱动交易量，吸引跟风盘，之后获利逃跑，这样的话，就是涉嫌操纵股价，造成虚假繁荣，相当于诱骗散户跟风。”

收心有余力不足

引起媒体甚至监管层注意至此，大约并不在卫东环保初始意料之中。

“可能最开始只是想激活一下交易量，为后期的定增融资做准备，到后来可能都是跟风盘自己在热炒，造成盘面控制不住了。”前述做市商负责人无奈地自嘲一笑，“于是不想出风头还得整天当第一，最后成了‘十大未解之谜’，还引来监管注意。”

这场“既有价又有量”的操作，该负责人承认“成本会很高”，保守估计可能投入5000万进场，但同时也表示，这场投入产出比计算起来仍是可观的，如果没有引发意外的关注，可能会继续活跃，快进快出，“还是会很获利”。

联讯证券新三板首席研究官付立春向中国网财经记者分析道：““活跃度能表明公司的流动性比较强，高流动性反射出溢价，企业的估值就会提高，融资的时候就会更加容易，同时不排除大股东在合适的高点会退出。””

“任何的违法违规都是有动机的。”前述券商人士也对中国网财经记者指出，“要把价和量做活，首先是认识到市场的流动性低迷，为了后续的大额融资投入成本去撬动流动性，激活价量。假设现在没出事，后续的发展很可能是融一笔资金，撤退成本，但跟风进来的那一大批人便被套牢。”

“举个例子，可能原本只值2元的股价，此后能通过4-5元的价格增发一笔，融资10亿，到账之后5000万的成本功成身退，10亿就变成了站岗资金。”

欲哭无泪做市商

但理想很丰满，现实很骨感，剧本的发展往往不以期待的意志为转移，卫东环保的大动作最终还是引来了监管层的注意。

收到调查通知书的卫东环保，11日的股价大跌12.67%，最低达到2.37元，跌破做市商的成本2.5元。

作为企业的做市商，被问及此刻的心情时，前述负责人只是摇着头对中国网财经记者表示“欲哭无泪”。

“不知道会对我们造成怎样的影响，也没有其他办法去减损，只能在其中做做价差，”该负责人叹气，“做市商这个时候很被动，也很无奈。”

作为卫东环保的主办券商华福证券，联系电话一直处于无人接听的状态。

另有卫东环保做市商相关负责人告知中国网财经记者，相对来说该企业的第一批做市商境况尚可，“在他这样大肆操作之前已经收回了部分成本”，比较凄惨的当属后期被卫东环保高居不下的成交量与活跃度吸引而后续加入的券商，该负责人表示：“这些都是实打实的亏损，绝对不会盈利。”

尽管如此，前述做市商负责人仍是对记者表示，卫东环保这样的案例，并不能为其未来挑选企业提供足够的借鉴经验或教训，对于大多都是“老板说了算”的三板企业，从基本面去考察判断企业管理团队“是否靠谱”是券商最重视的问题，而卫东环保管理层的问题可能便在于“太懂资本市场了”。

“分层之后状况可能会好转，”前述券商人士仍是对中国网财经记者表达出对市场前景的乐观，“彼时资金有了目标，能够寻找优质标的，起码这些市场真实的利好筛选出的企业，还是能得到市场认可的。”

融小妹问大家一个问题，你见过一家公司除了一分钱的交易以外，就再也没有其他交易吗？估计不关注新三板的朋友可能会有些诧异，怎么可能会有这样的事情，但是融小妹告诉大家，新三板上就有这样的公司！就有这样的情况!下面这5家挂牌公司除了一分钱就再也没有其他交易了，说实话，怎么看都像新三板的一场场闹剧，一个笑话！

江苏科幸（831473）1分钱交易为偿还借款兼顾避税

江苏科幸2016年1月7日，以每股成交均价0.01元，分三次成交总股数228万，成交金额2.28万元，为何会诞生这样的交易？

江苏科幸与股东张钰父亲张银华控制的企业上海派赢华国际贸易有限公司签订有200万的《借款合同》，江苏科幸股东张钰及其父亲张银华承担连带保证责任。为解决上述问题，张钰将持有的228万股江苏科幸的股票以每股1.01的价格转让给以诺投资，合计230.28万元，其中228万元亿诺投资代替偿还给江苏科幸200万借款及2.8万元利息，另外2.28万元通过全国中小企业股份转让系统完成股权转让。

这笔交易不仅能够收回欠款，还可以通过股权转让把以诺投资应得的股份以最少的手续费转让出去，省了不少麻烦，也成全了以诺投资，也成全了江苏科幸。

索牌科技（834190）公司盈利下滑 董事长减持

索牌科技主要从事机器视觉检测系统和食品包装设备的研发、生产和销售。2015年12月31日，董事长肖肖以每股成交均价0.01元的价格，减持52.5万股，套现金额5200元，而此前，在2013年7月和2015年6月，索牌科技股东分别进行过2次股权转让，均以每股1.18元的价格溢价进行了转让。

这样的成交价格，让我们不得不去了解索牌科技的盈利能力，据公开资料资料显示，索牌科技2013年和2014年营业收入分别为3009.02万元和3006.25万元；净利润分别为-297.39万元和-136.80万元。近两年来营业收入没有明显增长，净利润持续亏损。

海林节能（832004）行业不景气 业绩开始有下滑态势

海林节能在2015年8月26日，每股成交均价0.01元，发生1笔交易，成交股数42.11万，成交金额为0.42万元，买卖双方券商均为中信建投证券上海徐家汇路证券营业部。

而在三个月后，海林节能决定转让发行价格为每股6.2元，不超过200万股的股票。九州证券和首创证券分别认购150万元和50万元。

由于受到近年房地产行业投资增速下滑，对建筑节能产品的需求下降等因素影响，业绩有所下滑，在经历了2013年、2014年净利润3388.69万元、3081.50万元之后，2015年上半年亏损1462.76万元。

路嘉路桥（831578）一分钱交易之后 董事长总经理均辞职

路嘉路桥主要提供高速公路、市政道路及园区道路的养护和施工服务，2015年11月23日，以每股成交均价0.01元，分两次成交总股数129.45万股，成交金额为1.29万，占总股本3100万股的4.18%。

而在1个月后，2名董事，以及总经理、董事长纷纷提出辞职，这也是是够奇葩的！

旭域股份（833055）企业发展良好 一分钱交易匪夷所思

旭域股份在2015年12月24日，以每股成交均价0.01元，分两次成交总股数125万股，成交金额1.25万元。

但是让人诧异的是旭域股份的发展状况却良好，2015年上半年营业收入5955.17万元，同比增长5.63%，净利润314.14万元，同比增长49.01%。所以这1分钱交易的背后也引起了大家的猜测！

由于协议转让交易方式的特殊性，让一分钱交易成为新三板独有的现象。但是说实话频现的一分钱交易，以及暴涨暴跌数百倍、数千倍，已经快让新三板成为一个笑话了！说实话，提到这些现象，有不少业内人士表示这看起来就是一场闹剧！那么，你们觉得呢！

本文根据挖贝网整理。

对于一些心里承受能力较大的投资者来说，a股每天10%的涨跌幅限制实在是味道有些淡，习惯了a股的清汤寡水，让我们来换换口味，看看没有涨跌幅限制的新三板，感受一下没有价格波动限制的感觉。

不同于a股每天10%的涨跌幅限制（st、*st每天5%），新三板对股票价格的波动并没有限制，也就是说，在新三板的交易市场上，股票交易价格不存在波动限制，有可能上一次成交的价格为1元，下一次成交的价格就只有一分钱。在新三板出现这样奇葩价格的事情也是屡见不鲜。

无涨跌幅限制，奇葩价格频现

作为新三板的第一只银行股，齐鲁银行从挂牌定增到交易都颇受关注。2015年7月20日出现的一分钱交易更是赚足了眼球，据全国中小企业股份转让系统的数据显示：当天，齐鲁银行的开盘价为3.57元，但是收盘价仅为0.04元，当日累计共计成交17笔，其中15笔的成交价格为一分钱，1笔成交价格为3分钱，另外1笔成交价格则为4分钱。

除了新三板银行第一股，其他股票也都出现过“几分钱”交易的奇葩价格，例如圣泉集团，同时新三板第一股九鼎投资也出现过一元钱的低价交易。除了奇葩价格，新三板股票一天价格的波动也是让人心跳加速，其中的感受也许只有股票持有人才能理解。

以2015年8月4日东海证券的交易价格为例，根据全国中小企业股份转让系统的数据：当天东海证券共成交10笔，其中6笔成交的价格均为10.1元每股，但是剩下4笔成交价格则只有2.9元每股，一天之内成交价格相差高达7.2元，这样的成交价差也只有在新三板的交易市场上才能看得到。

奇葩价格背后，交易制度引人关注

为什么新三板会频频出现奇葩的交易价格？为什么股价在一天之内如“过山车”一般上下浮动？背后的交易制度引人关注。

目前新三板没有涨跌幅限制，因此股价在一天之内的波动可以是任意的，这就为股价出现“过山车”行情埋下了制度的伏笔，没有涨跌幅限制初意是为了促进交易的活跃度，助力新三板交易市场的流动性，但是，从目前的实际情况来看，实施的结果并没有当初想的那样美好。

同时，目前新三板股票转让有两种制度：协议转让与做市商制度。协议转让制度更是助长了奇葩价格的产生，成为奇葩价格的加速器。在协议转让制度下，只要交易双方私下达成协议，就可以按照规定的价格进行成交，因此协议转让成交的价格带有很大的随意性与浓厚的主观色彩，因此也让人对低价成交是否存在偷税漏税引起怀疑。

做市商制度的出台让很多人激动万分，认为新三板离纳斯达克更进一步，然而目前新三板5000多家挂牌企业，做市商的数量却远远不够，企业与做市商数量的严重不平衡，也间接影响了奇葩价格的产生。

心跳的同时，期待制度红利 

无论是几分钱的奇葩价格，还是一天之内股价的“过山车”，对于投资者来说，都是一次次的心跳。在心跳的同时，投资者表示还是希望新三板的价格形成机制、价格波动限制能有一些调整，期望制度红利的快快到来。

新三板官方也表示分层制将会在2016年中开始实施，竞价制度也被设计在新三板的价格形成机制中，至于什么时候开始实施，还是个未知数，作为普通的我们，还是希望新三板的相关制度能够早日实施，制度红利能够快快落实。