证监会一年中最重要的会议于16日举行，证监会主席肖钢发表重要讲话，这也是股灾之后监管层首次重大表态。以关键词进行统计，肖钢在讲话中99次提及“监管”，8次出现“压力”一词，第一次将应对股市异常波动定调为危机处理。

定调 股市异常波动为危机

在2016年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢发表了1.6万字的讲话。

肖钢首先指出，2014年7月开始，我国股市出现了一轮过快上涨行情，至2015年6月12日，上证综指上涨152%，深成指上涨146%，创业板指上涨178%。他认为，股市过快上涨是多种因素综合作用的结果，既有市场估值修复的内在要求，也有改革红利预期、流动性充裕、居民资产配置调整等合理因素，还有杠杆资金、程序化交易、舆论集中唱多等造成市场过热的非理性因素。

在谈论股灾时，他指出，过快上涨必有过急下跌。2015年6月15日至7月8日的17个交易日，上证综指下跌32%。大量获利盘回吐，各类杠杆资金加速离场，公募基金遭遇巨额赎回，期现货市场交互下跌，市场频现千股跌停、千股停牌，流动性几近枯竭，股市运行的危急状况实属罕见。

肖钢说，这次应对股市异常波动，本质上是一次危机处理，着眼于解决市场失灵问题，通过各方的共同努力，防范住了可能发生的系统性风险。稳定市场、稳定人心，并将稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。

怒批 部分机构存在“三宗罪”

针对某些上市公司信息披露的问题，肖钢认为，有的公司选择性披露，报喜不报忧；有的公司随意更名编造题材，迎合市场炒作；有的公司信息披露模板化、格式化，缺乏针对性。

肖钢还指出，一些机构风控意识不强，风控能力与业务增长不匹配，一些机构过度扩张资产管理规模，发生多起违约事件，兑付风险高企。一些公募基金未经审慎风险评估，高比例集中持有创业板股票，自身风险积聚的同时，也给市场造成了较大风险，特别是在股市异常波动期间一度出现流动性问题，险些酿成行业危机。

肖钢指出了部分机构的“三宗罪”：有的机构与发行人合谋造假，扰乱市场秩序；有的机构放任从业者发表煽动性、不专业、不负责任的言论或研究报告，误导市场舆论；“有些从业人员没有执业底线，缺乏职业操守，近三年有数十名从业人员因涉嫌违法犯罪被行政处罚或者被公安机关调查，有的机构甚至多名高管人员涉案”。

改革 注册制不可能一步到位

说到今年的任务，肖钢首先表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。要进一步发展壮大证券交易所主板，增强蓝筹股市场活力。深入发展中小企业板，深化创业板改革。建立上海证券交易所战略新兴板，拓展市场深度，加大对已跨越创业阶段、具有一定规模的战略新兴产业企业的支持力度。开展股权众筹融资试点，建立符合股权众筹“大众、小额、公开”特点的发行方式。

肖钢还表示，要进一步取消简化上市公司并购重组行政许可，研究实行并购重组股份协商定价，推动扩大并联审批范围，完善分行业审核，提高审核效率。支持并购重组方式创新，丰富并购重组支付手段，研究出台发行优先股、定向发行可转换债券等作为并购重组支付方式的实施细则。要密切关注并购重组中可能出现的风险、问题和矛盾，及时制定应对预案和措施，重点加强对“忽悠式”重组、“跟风式”重组、虚假重组等情况的检查和监管，严厉打击利用并购重组进行内幕交易、市场操纵、利益输送等违法违规活动。

监管 特别关注资产价格虚高风险

肖钢在讲话开篇即表示，“这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训”。

随后，肖钢表示，做好监管工作必须处理好四大关系，即虚拟经济与实体经济、发展与监管、创新与规范、借鉴国际经验与立足国情的关系。肖钢还使用了“特别关注”和“高度关注”的字眼：要处理好发展与监管的关系，还必须“特别关注”资产价格虚高的风险。要处理好创新与规范的关系，要“高度关注”单一业务、单一产品、单一机构的风险外溢问题，制定完善系统性风险的跟踪、监测、预警、处置工作机制。

强化监管、防范风险5条意见

肖钢在阐述强化监管，防范市场风险时，提出了5条意见：

规范杠杆融资、严格程序化交易管理、强化期货市场交易管理、加强跨市场联动交易管理、促进资产管理业务规范发展。

去年给投资者印象最深的无疑是股灾与救市，那么此次面对罕见的股灾，如何落实中央对股市的新要求、如何把握好注册制改革节奏等必将是证监会主席肖刚需要直面的难题。