中国的民营企业家对私募股权融资的过程和所需时间有很多误解。其实，私募股权融资是一个非常复杂的过程，时间长短不一，大概需要一个月到六个月的时间。东方融资网股权融资部门融资专家对此发表见解，对于大多数中小企业，私募股权融资的时候是第一次接触到尽职调查。通常私募股权基金（PE）的尽职调查要比商业银行做的详细得多，因为私募股权投资是相对流动性差的投资，只能通过兼并收购时的股权转让和IPO时才能退出。中小企业私募股权，必须了解以下3阶段20步。

第一阶段包括八个步骤

1．首先，企业方和投资银行（或者融资顾问）签署服务协议。这份协议包含投资银行为企业获得私募股权融资提供的整体服务。

2．投资银行立刻开始和融资企业组建专职团队，准备专业的私募股权融资材料。

3．私募股权融资材料包括：

a.私募股权融资备忘录—关于公司的简介、结构、产品、业务、市场分析、竞争者分析等等（这份备忘录以幻灯片形式出现，共20—30页）；

b.历史财务数据—企业过去三年的审计过的财务报告；

c.财务预测—在融资资金到位后，企业未来三年销售收入和净利润的增长（PE通常依赖这个预测去进行企业估值，所以这项工作是非常关键的）。

4．投资银行与企业共同为企业设立一个目标估值，即老板愿意出让多少股份来获得多少资金。笔者通常建议，企业出让不超过25%的股份，尽量减少股权稀释，以保证老板对企业的经营控制权。

5．准备私募股权融资材料。投资银行开始和相关PE的合伙人开电话会议沟通，向他们介绍公司的情况。

6．投资银行会把融资材料同时发给多家PE，并与他们就该项目的融资事宜展开讨论。这个阶段的目标是使最优秀的PE合伙人能够对公司产生兴趣。

7．通常，投资银行会代替企业回答PE的第一轮问题，并且与这些PE进行密集的沟通。目标是决定哪一家PE对公司有最大的兴趣，有可能给出最高的估值，有相关行业投资经验，能够帮助公司成功上市。

8．过滤、筛选出几家最合适的投资者。这些投资者对企业所在行业非常了解，对公司非常看好，会给出最好的价钱。

第二阶段包括六个步骤

1．安排PE的合伙人和公司老板面对面的会谈。投资银行通常会派核心人员参加所有会议，给老板介绍PE的背景，帮助老板优化回答问题的方式，并且总结和PE的所有会议。

2．实地考察—PE会去实地调查工厂，店铺或者其他的公司办公地点。这个阶段，老板不一定要参加，可以派相关人员陪同即可。但投行会全程陪同PE，保证他们的所有问题都能被解答。

3．投资意向书—目标是获得至少两到三家PE的投资意向书（TermSheet）。投资意向书是PE向企业发出的一份初步的投资意向合同。这份合同会定义公司估值和一些条款（包括出让多少股份、股份类型，以及完成最终交易的日程表等等）。

4．最好的情况是，获得若干投资意向书，形成相当于拍卖形式的竞价，以期为企业获得最好的价格。

5．投行会和老板共同与私募股权投资基金谈判，帮助老板获得最好的价格和条款。

6．由老板决定接受哪个私募股权投资基金的投资，并签订投资意向书。

第三阶段包括六个步骤

1．尽职调查开始。投资银行将协调组织这整个过程，并且保证公司的律师、审计师和PE的律师、审计师等相关人员紧密顺利的合作。

2．尽职调查包含三个方面：

a.财务方面—由PE聘请并支付费用的会计师事务所完成。他们对企业的历史财务数据进行分析。

b.法律方面—由PE聘请并支付费用的律师事务所完成。他们对企业的法律文件，注册文件，许可证及营业执照进行核实。

c.经营方面—由PE方的人员完成。他们对企业的经营，战略和未来商业计划进行分析。

3．在向PE以及他们聘请的法律和财务顾问发出这些尽职调查资料前，需要认真检查，以确认上述资料的准确性及充分反映企业的积极信息。

4．PE对企业的尽职调查过程中，投资银行通常会进行日常监督和管理，以确保尽职调查的顺利进行和来自PE及企业老板的所有疑问都被解答。

5．最终合同—尽职调查结束后，PE将会发给我们最终投资合同。这份合同超过200页，非常详细。投资银行会和企业老板一起与PE谈判并签署协议。这是一个强度非常高的谈判过程。

6．签署最终合同，资金在15个工作日到公司帐户上。在投资后，私募股权投资基金会向企业要求至少一个董事的席位。但是，老板在董事会会有过半数的董事席位。通常，董事会会议一年四次。在投资后，私募股权投资基金会要经过审计的企业年度财务报告。

如何选择企业筹集股权资本的时机，困扰了一些企业家：业绩优良、现金流稳健的公司表示，“我们公司资金很充裕，银行还天天追着要贷款给我们，我们不需要股权融资”。很多企业家都面临一个很现实的问题：抓住市场机遇保证公司发展，维持老股东对公司的控制地位，到底何者更重要？

大家都明白，公司生存和持续发展的生命源泉是其现金流，其中经营现金流是公司持续发展的根本保证。当一个企业的赢利和现金流状况非常好的时候，商业银行趋之若鹜，纷纷表示愿意给这样的企业贷款。但是企业一旦有一点风吹草动，比如主营产品或服务的销售价格出现大幅下跌，或重要原材料价格暴涨，直接吞噬着企业利润和经营现金流时，撤退得最快的，还是这些商业银行，有时甚至提出提前还款要求。这是由商业银行的特点和风险管理制度决定的，也无可指责。

东方融资网专业融资顾问对此表示，中小企业融资难一直是制约企业发展壮大的首要因素，中国民营企业在固定资产投资立项与实施决策方面的效率高，而负责项目审批的机构效率低，二者存在不协调的步调，使得很多民营企业从商业银行获得的所谓流动资金贷款实际是用于固定资产投资的“短贷长用”资金。债权人追偿尚未到期的企业贷款，对于本已在价格方面上下受压的企业来说，无异于雪上加霜。

而股权资本，则是可以为企业长期所用的资本，不存在上述资本的种种弊端。即便初始的股权投资者退出，也只能通过在公开交易所出售或协议转让给其他第三方的方式实现，对企业的正常经营不会产生直接冲击。打个不很恰当的比喻，股权投资者与企业之间是一种有法律保障的“婚姻”关系，一旦结合了，无论是否能够“白头偕老”，都不能随意解除这种关系。

制定公司融资策略，首先必须根据公司正常生产经营计划做好公司预算，依此测算出现金缺口出现的时间和数量。

其次，要明确经营计划需要合理配置的流动资产和长期资产，以此确定长、短期资金来源配比关系。流动资产一般以流动负债作为资金来源，而长期资产来源则应为长期资本，这就是公司理财中的资本匹配原则。这两对匹配关系基本合理的公司就不存在太大的财务风险。若预测未来现金缺口主要是运营资产不足，则首先应考虑短期融资(如商业银行贷款或票据)；若现金缺口主要来自长期资产的资金来源不足，则宜采取股权融资的方式充实长期资本。

当一些中小微企业在银行面前“嗷嗷待哺”，难解融资之渴的时候，一些新生创业公司则干脆放弃传统的债权融资，直接选择股权融资。

东方融资网长期专注企业融资服务，专业融资顾问对此发表看法，股权融资对于种子期的创业企业和融资需求较大、较频繁的中小企业来讲，可以有效降低融资的成本。股权融资将成为下一轮资本的盛宴。

央行此前在二季度货币政策执行报告中指出，股本融资发展不足，企业对债务融资依赖程度较高，是社会融资融资成本高的一个重要原因。而国务院近日亦发文强调发展股本融资降低杠杆率，缓解企业融资成本高的难题。

一位风投人士对《第一财经日报》表示，银行贷款有严格的审批流程，且需要资产抵押，大中型企业可以通过银行实现间接融资，小微企业尤其是初创企业往往达不到门槛被。这些企业在二级市场也就是所谓的影子银行融资成本非常高，利率要在２０％以上，这对于利润率较低的小企业难以维持。

“我们在选择投资项目时主要注重企业价值能否得到市场的认可，团队的可靠性、技术在市场的领先性、产品市场前景以及商业模式是几个重要考虑因素。”上述投资人士表示，风投在为企业提供财务支持的同时，能够为企业提供增值服务，帮助把企业市场份额做大，实现盈利共享。

股权融资对于种子期的创业企业和融资需求较大、较频繁的中小企业来讲，可以有效降低融资的成本。业内人士表示，目前，中国的资本市场结构导致国内的投融资大环境非常扭曲，不是所有企业都可以走到IPO阶段，都可以上市融资，但是投资机构的资本退出机制发展并不健全，这导致大量投资机构更多地将资金关注成熟期的企业。而股权众筹作为互联网金融的一种创新型股权融资业态，门槛低，开放性强，打破了以往的渠道限制，增强了金融资本对企业发展的合理匹配，降低了企业长期发展的投融资成本。

对于创业型公司采取股权融资的好处在于，股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还；企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场；股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少需要视公司的经营需要而定。股权融资引入新的股东，不仅获得了资金的支持，而且，新的管理团队的加入，必将带来新的经营理念，这对于公司的创新发展大有裨益。

尽管股权融资对于创业企业有吸引力，但并企业并没有视为长久之计。“我们的融资手段会逐渐多样化，股权融资是一方面，同时我们也会考虑贷款，之所以目前还没有向银行贷款，是因为创业之初没有固定资产和无形资产，很难贷到款，如果对大学生创业有政策鼓励，风投是很愿意通过贷款进行间接融资的。”

“如果银行贷款利率在可承受范围内，会向银行贷款融资，因为这不需要牺牲股权，需要钱总是用股权去换也不是办法，在融资方式上需要有一个平衡。”创业人士对于企业股权被稀释的担忧，上述风投人士也发表了投资人的立场，认为通过投资方提供资金和资源的支持，从而实现企业规模做大所产生的收益要远远大于个人独资控股，这对于初创企业的发展更有意义，而且投资人更注重的是企业的盈利收益能力，而非通过持有股权实不过业内人士警示，新股东的引入稀释了公司股权，如果处理不好，一定程度上影响公司的整体决策效率，容易产生决策分歧。公司股份如果被恶意收购，可能引发公司控制权的变更。此外，股权融资的过程比较专业，缺乏专业知识的中小企业容易被骗。

“股本融资是对处于不同发展阶段的企业都是有机会，股本融资比债券融资的好处在于企业在不同发展阶段均有不同的融资方式选择。”中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明在接受《第一财经日报》采访时表示，对于处于上市前期的企业主要是通过ＰＥ、ＶＣ融资，对于创业前期公司多通过天使投资，不过发展时期越早股本融资成本越高。

对于如何选择适合企业自身发展的股权融资方式，东方融资网融资专家给出了建议，选择私募可以获得资金支持，但如果对于快速发展的企业或者非常有潜力的企业来讲，这样会被稀释股权，从长远来看，私募并非最好的方式，而且，私募更多的关注和投资后期成熟的企业，没有希望上市的企业最好找天使投资或风险投资。从目前来看，股权投资是非常好的方式，尤其是对于初创企业来说。

民营企业在我国经济发展中占据着非常重要的位置，是拉动我国经济增长的重要力量，是国民经济发展的一支生力军。因此，促进民营企业发展，缓解民营企业融资难就显得格外重要。

我们在谈到民企融资问题时，总是说他们得不到商业银行的贷款支持，其实，从这方面来说企业融资难是比较片面的。因为，企业的融资渠道不仅只有债权融资这一种，还有股权融资。股权融资作为企业融资的主要方式，在资本市场中起着举足轻重的作用，它同样也是企业快速发展应该采取的重要手段。相对于债权融资，股权融资的优势主要表现在：股权融资吸纳的是权益资本，因此，公司股本返还甚至股息支持压力小，增强了公司抗风险的能力。在此特别提醒各位企业主，如有债权及股权融资方面的疑问，可咨询东方融资网专业融资顾问。现为大家解析民企的几大股权融资方式。

一、吸收风险投资

近年来，我国风险投资机构非常活跃，风险投资实际上是把资本投向蕴藏着失败风险的高科技产品开发领域，旨在促使技术成果商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。如果选择好的投资机构，还有机会带来新的管理理念和运营模式，因此吸引风险投资能够提升技术创新，增强整体竞争力。

二、私募融资

私募融资是相对于公募融资而言更加快捷有效的一种融资方式，通过非公开宣传，私下向特定少数投资募集资金，它的销售与赎回都是通过资金管理人私下与投资者协商而进行的。虽然这种在限定条件下“准公开发行”的证券至今仍无法走到阳光下，但不计其数的成功私募昭示着其渐趋合法化，并且较之公募融资，私募融资更加便利。

三、直接上市融资

这是对于成熟期民营企业适用的一种融资方式。广义的上市融资不仅包括首次公开上市前的准备工作，而且还特别强调对于企业管理、生产、营销、财务、技术等方面的辅导和改造。相比之下，狭义的上市融资目的仅在风险资本市场的出现使得企业获得外部权益资本的时间大大提前了，在企业生命周期的开始，如果有足够的成长潜力就有可能获得外部的权益性资本。其实，这种附带增值服务的融资伴随企业经历初创期、扩张期，然后由投资银行接手进入狭义的上市融资，逐步稳固的建立良好的运行机制，积累经营业绩，成为一个合格的上市公司。这其实是对提高公司整体质量，降低公开市场的风险乃至经济的增长都具有重要的意义。

关于企业股权融资方面的问题，一些专家、学者已经探讨的比较多了，也提出了一些意见和建议，但是融资难问题，如何进行股权融资问题成为企业最为关注的话题。东方融资网为广大民营企业分享的这些内容，希望能够帮助企业在选择股权融资的时候打开一扇窗户。

股权融资和债权融资是企业两种极为重要的融资方式，如果说资本是企业发展的心脏，那么股权融资和债权融资就是为心脏供血的两条血脉。理论上，选择何种融资方式主要看该融资方式的融资成本。如果股权融资低于债权融资，自然选择股权融资。但是实际上，由于不同融资方式之下，资金供需的不平衡以及融资门槛的限制，导致了企业选择融资方式的时候，并不能只看成本。“所以，在国内，不同规模企业对这两种融资方式的偏好不同”，东方融资网股权事业部的融资专家表示。

不同企业的融资方式选择偏好

不同规模、不同行业以及不同属性的企业，是选择股权融资还是债权融资，其偏好是不同的。

简单来说，中小企业一般会选择债权融资，尤其是工业中小企业，通常都是通过银行贷款、企业间拆卸资金、抵押贷款等方式进行融资。这主要是因为我国的股权市场原本没有债权融资市场便捷，一个中小企业很难在短时间内找到投资公司股权的投资人。

不过随着我国风险投资行业的发展，股权投资的资金供给在增多，很多互联网以及科技中小企业，越来越倾向于首选股权融资，与中小企业不同，国内的大型企业，尤其是上市企业，包括香港以及海外上市的企业，偏好通过股权进行融资。例如通过股票增发、配股等方式进行融资。这是因为上市企业已经站到了公开的股权融资平台上，拥有了利用股权融资的便利条件，当然，上市企业也会进行债权融资，但是主要用于短期融资，抑或是股权融资行不通的情况下才会采用。另外，据调查，国有企业较偏向于债权融资，因为国有企业能够较为便利和低成本获得商业银行的大额贷款。

总之，企业要根据自身实际情况，来选择股权或是债权融资，最好提前咨询专业融资服务平台，东方融资网长期专注于中小企业融资服务，越来越多的企业通过东方融资网，找到了最为合适的融资方式。

债权融资和股权融资比较

由于不同企业对股权融资和债权融资偏好不同，实践上，很难说某一方式优于另一融资方式。我们只能在理论上从融资成本以及融资可能性上，对两种融资方式进行一番比较。

从融资成本上看，根据一般的融资原则，风险越高，成本越大。股权投资的风险大于债权投资，所以投资人应该向融资方索要更多的成本，理论上，股权融资成本大于债权融资。但是根据投融界对我国大量上市公司的研究，上市企业偏向于股权融资，也就是说偏向于融资成本较高的融资方式，这是为什么呢？

融资专家对此发表看法，这是因为欧美成熟市场，上市公司的股权较为分散，在股权分散的市场中，公众股东能够通过股权实现对公司的控制，这是公司股权融资的代价，但是在国内，上市公司股权则较为集中，大股东往往影响着公司的走向，公众股东对公司影响极为有限，所以股权融资实际上成本更低，当然这里的成本主要指的是机会成本。

从融资可能性上看，债权融资较股权融资更为便捷。债权融资市场在我国发展时间较长，金融系统早就趋于完善，而股权融资则是上世纪90年代之后才出现，为债权融资提供资金的机构远远多于为股权融资提供资金的机构，所以，通过债权融资较为容易获得资金，并且耗费时间也较短。不过随着互联网金融以及风险投资行业的发展，股权融资市场也正在被激活，越来越多企业开始寻求通过股权进行融资。

债权融资和股权融资，对于企业来说，萝卜白菜，各有所爱。东方融资网作为国内最具竞争力的第三方融资服务平台，为企业提供债权融资及Q板、E板、新三板等股权融资类咨询及服务。强大的融资专家团队，本着“让天下没有难融的资金”的使命，根据企业自身资质与融资需求，遵循股权交易中心的挂牌要求，为企业提供专业的全程辅导服务，极大程度提高企业挂牌上市成功率，降低挂牌上市成本，加快挂牌上市步伐。