近年来，金融科技在各国蓬勃发展。依靠支付创新、互联网借贷、人工智能、区块链等前沿技术和应用，金融业正悄然变革服务模式。金融科技发展前景广阔，但超速扩张下又给监管者带来挑战，如何平衡产业发展和合规成为各国当局的头等问题。世界主要国家主张采取监管沙盒，此外，国家间的协作监管已初现苗头，有望为产业安全良性发展护航。

各国切入金融科技风口

传统金融中心和世界主要经济体目前纷纷制定政策，拥抱金融科技的发展，力求提高产业效率，挖掘前沿技术中蕴藏的经济增长红利。

欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯在最近的一次演讲中表示，世界正处在金融科技变革时期，金融科技服务如移动支付、点对点借贷和网络投资等在欧洲使上百万人受益。东布罗夫斯基斯表示，“展望未来，人工智能、分布式账本、云计算等还有更大的潜力，我们必须现在就开始为未来准备。”

此外，欧盟委员会正在制定金融科技行动计划，预计将在明年年初公布。其中一个议题是正在评估关于众筹和点对点借贷的立法，这将为跨国界活动提供便利，有助于扩大行业规模。

美国的华尔街大投行们更是早早投入到金融科技风口，部分核心业务今年已经实现“去传统”、“去人工”的工作流程，大幅提高了业务效率，预计架构在技术基础上的金融业务在美国会更加普遍。

埃森哲的数据显示，纽约市金融科技企业吸引的风险投资总额由2010年的2.2亿美元猛增至2016年的24亿美元。全美范围内，麦肯锡咨询公司的数据显示，过去五年间，美国金融科技创新企业高达2000多家，吸引了将近230亿美元的风险投资基金和成长基金的投资。

亚洲方面，日本政府今年上半年召开了未来投资会议，公开了2017年的成长战略草案。核心内容是以人工智能和大数据为发力点，实现以金融科技为代表的五个产业的增长战略，同时提出了由政府牵头完善这些领域的数据利用基础、加强人才投资以及扶持初创企业等的方针。

香港证监会日前分别与马来西亚和迪拜建立了金融科技合作框架，同意资讯共享，寻求进入对方市场的创新型企业开展合作。香港证监会于2016年成立金融科技联络办事处，以便与在香港从事金融科技发展及应用的公司加强沟通，促进金融科技界对现行监管制度的理解，以及确保证监会能够掌握金融科技的最新发展。

新加坡政府最近在金融科技领域也是动作不断。15日，新加坡金管局宣布和马来西亚证券委员会签署了一份共同扶持金融科技和金融服务创新的协议。此前几天，金管局还和英国财政部坐在一起交换了对金融科技等领域的意见。8月初，金管局还发布对于首次数字货币发行(ico)的监管措施。

新加坡目前正在争取成为东南亚乃至亚太地区的一个金融科技枢纽。毕马威8月1日发布的一份报告称，尽管交易量有所下滑，但今年第二季度新加坡金融科技领域的投资环比有所增长，达到了6150万美元。

金融科技应用日益广泛

金融科技顾名思义，是金融和科技的结合。从应用层面来看，金融科技涵盖内容广泛，电子支付、网络借贷、人工智能等新型应用和服务日益普遍。

随着近年来金融科技在英国的迅速发展和应用，英国在网络借贷、区块链、开放型银行业务、数据分析技术等方面已具有极强的专业能力。

据英国最大的中资银行中国银行伦敦分行研究部门介绍，英国金融科技创新主要分布在三大领域。一是支付和消费金融，包括网络借贷、交易、个人财富管理等；二是数字化银行，包括资产管理、资本市场、保险、自动化交易和会计软件等；三是大数据分析，包括信用调查、资本市场及保险等。其中，支付和消费金融领域吸收了约90%的金融科技投资。

在具体领域中，网络借贷起源于英国，最初主要以满足借款人信用卡透支还款和个人债务重组融资需求为目的，后来拓展到个人信用贷款、中小企业融资、专业贷款等领域。据业内人士介绍，英国的p2p网络借贷平台在产品设置上注重细分，分为服务个人消费贷款、满足中小企业资金需求、在线企业票据融资、住宅地产投资等。

在美国华尔街，人工智能技术渐盛于各大投行。高盛集团的一位高管今年1月份曾表示，在过去的十多年内，高盛纽约总部有600个交易员的工作岗位被200个电脑工程师所取代，人工智能交易已逐渐在高盛的市场交易中占据主导地位。全球规模最大的资产管理公司之一黑石集团3月份宣布，解雇包括多名投资组合经理在内的40多名员工，他们的大部分工作将由人工智能交易取代。

对冲基金研究机构尤里卡对冲在跟踪研究了23家应用了人工智能交易的对冲基金后发现，自2010年来，依靠人工智能为主的被动型基金回报要优于依靠基金经理为主的主动型基金回报，而被动型基金的管理费用却明显低于后者，这就不难解释为何人工智能会受华尔街青睐。

在日本，市场消费者已经成为金融科技的受益者，智能支付应用广泛。据日本野村综合研究所统计，包括信用卡和电子货币等在内，预计到2020年日本的电子结算市场规模将比2015年增长约四成，达到82万亿日元。智能手机的普及将促进电子结算的市场扩大。从事金融和it(信息技术)相结合的金融科技的企业相继涌现，通过电子结算进行用户间转账也成为可能。

日经新闻社援引野村综合研究所高级顾问上田惠陶奈的观点指出，在偏爱现金结算的日本，智能手机结算今后也将增加。上田表示，随着消费者便利性需求的提高和店铺引进成本的下降，智能手机结算将不断爆炸式普及。

监管沙盒与技术提升并重

面对来势汹汹的金融科技发展态势，安全风险和行业规范问题难以忽视。各国监管者一方面态度谨慎，一方面采取较为开放的监管沙盒，在运营资质、技术安全、行业标准的制定中寻求平衡。

在日前举行的“第二届中国金融科技大会”上，清华大学国家金融研究院院长朱民表示，过去几年金融科技突飞猛进，对金融业的存、贷、支付和融资等功能产生了一系列颠覆性的冲击，金融科技正在重塑金融生态。他指出，金融科技造成的最大冲击和变化是在监管和法律方面。首先，监管今后须从机构监管走向功能监管。其次，监管必须从静态区域走向跨区域和跨境监管。金融科技正在对现有的金融企业和行业形成冲击，但还未完全颠覆，今天的监管对未来极为重要。“未来我们会看到金融科技企业之间激烈且动态的竞争，竞争和监管将决定未来金融生态的格局。金融科技的冲击和再塑未来的金融生态是必然的。”

对于高速发展的金融科技，美国监管当局正在酝酿行业规范，预防出现类似十年前起源于金融市场的危机。

美国货币监理署日前发布的半年度报告称，金融科技为传统银行带来新的竞争对手，也推动美国银行承担更多“战略风险”，原因是这些银行寻求与金融科技公司竞争并采用这些公司使用的产品模型。

货币监理署代理署长诺雷卡称，随着银行决定扩张新产品或服务，考虑新的支付渠道或寻找产生持续回报的方式，战略风险也在上升。他还表示，货币监理署将在未来六个月密切关注这些关键的风险领域。

货币监理署警告银行称，创新产品以及与金融科技公司的合作仍是新兴事物，需要银行更加谨慎。另外，货币监理署还希望为金融科技公司打造首个全国性的银行许可，这一设想已导致一些州的银行监管机构提出诉讼。

欧盟10月份预计将发布一个指导标准，规范银行和金融科技企业之间的沟通协调，因为后者需要获取用户信息，而目前这是一个较有争议的话题，欧盟希望找到一个平衡的、兼顾各方的解决办法。

英国金融监管机构鼓励金融创新并对其进行管理。英国金融行为监管局(fca)实施“监管沙盒”项目，为新兴金融科技创新提供空间，并不断调整监管框架，探索监管边界。“监管沙盒”指从事金融创新的机构在确保消费者权益的前提下，按fca特定简化的审批程序，提交申请并取得有限授权后，可以在适用范围内测试，fca会对测试过程进行监控，并对情况进行评估，以判定是否给予正式的监管授权。这实际上为新兴业态提供了“监管实验区”，放松了参与实验的创新产品和服务的监管约束，可激发创新活力。而一旦金融创新产品的规模达到一定水平，在可能产生系统性风险时，fca和审慎监管局(pra)将迅速将其纳入宏观审慎金融稳定监管框架之内进行监管。

欧洲中央银行负责银行业监管的部门也对金融科技发展状况保持紧密跟踪。

据德国《商报》9月份报道，欧洲央行负责银行监管委员会负责人达尼埃尔·诺伊表示，欧洲央行银行监管机构希望不久出台与金融科技行业有关的公司许可指南。监管机构必须对金融业出现的技术变化作出反应。

她说：“欧洲央行正在致力于制订这一规定。”这一规定很快将会公布，以征求社会意见。诺伊表示，金融科技企业从事从移动支付应用软件到虚拟货币等新兴业务，它们将在未来的金融服务中发挥重要作用。“技术和金融壁垒会有所降低，银行市场将变得更具竞争力，但监管机构仍在寻找适合的监管手段。”她说。

金融科技的发展也对安全技术层面的需求提高，尤其在安全解决方案和标准方面，越来越多的金融机构和平台都需防范新技术带来的新风险。

互联网金融安全服务商梆梆金服今年第一季度从国内互联网金融行业中选取了100个平台，进行了盗版情况监测分析，发现有25个平台存在被盗版现象，共出现152个盗版应用，显示金融交易在互联网平台中存在较普遍风险。

梆梆金服的专家提醒，打着互联网金融平台名号的木马应用尤为危险，安装后拦截用户短信，伺机窃取用户资金，易引起用户投诉和法律纠纷。

随着电子化支付流行，网络贷款平台近年来增多，金融欺诈数量和类型也在增多，使得很多银行、网贷等金融平台与用户的财产安全受到了严重侵害。中国第三方独立安全服务机构通付盾提醒说，随着金融科技发展，金融欺诈等行为更需防范，大中小型商业银行、支付机构在反欺诈工作成效上存在较大差异，大型金融机构体系相对完善，中小型机构仍处于起步阶段。

配套监管遏制ico乱象

当前区块链技术在金融科技领域大行其道，业内人士预计，该技术对金融行业产生革命性影响。但该技术下衍生的ico和虚拟货币发展较为混乱，成为监管层关注的焦点。

美国耶希瓦大学商学院教授、华尔街诚智资本联合创始人黄河说，区块链将改变人类对信息的储存方式，其“去中心化”特征可以让每个人都清楚知道其他人在做什么，这些信息真实、传播快、跨国界。区块链技术与金融业相结合，将会对金融行业再次带来革命性影响。

蚂蚁金服负责区块链技术应用的首席架构师童玲说，在区块链技术下，信息流动高效而透明。比如在慈善行业，每个人甚至可以轻易掌握其通过互联网、以电子货币捐献的每一元钱的最终用处。

区块链技术下的ico最近迎来监管风暴。ico源自股票市场的首次公开发行(ipo)概念，意为首次代币发行。进入2017年以来，ico迅速升温，项目数量和融资金额在今年实现爆发式增长的同时，也呈现出明显的泡沫化迹象。公开数据显示，今年上半年，国内已完成的ico项目共计65个，累计融资规模26.16亿元，累计参与人次达10.5万。9月，中国央行、网信办、工信部等7部门日前发布公告严管ico。

英国《金融时报》发表专栏文章，分析了监管前景。美国证交会7月表示ico可被视为证券并受联邦监管，英国金融行为监管局也公告ico“风险很高”，未来全球性的联手监管可能正在加强。

8月初新加坡金管局也发布了对于ico的监管措施，表明对新加坡数字代币发行的监管立场。金管局声明，如果在新加坡发行的数字代币所构成的产品是处于该国证券和期货法令管制下的，那么金管局将对这种数字代币进行管理。

今年8月，澳大利亚公布一系列改革措施，其中包括将缩小监管空白，将数字货币交易所纳入澳大利亚交易报告分析中心(austrac)的监管。

在日本，数字货币被定义为支付系统，和管理日本当地的支付企业相似。瑞典将于2018年底对是否发行数字货币“e克朗”作出判断。如果实现发行，即使是没有银行账户的人，也能在柜台进行电子结算。

上周（4.10-4.16），全球金融科技领域共发生了7起投融资事件，已经披露的金额约2.3亿元人民币。 其中国内融资事件6起，融资总额约2.2亿元人民币；国外融资事件1起，融资总额约0.1亿元人民币。

【国内】 

魔法现金完成千万美元a轮融资 经纬中国投资 

4月10日，魔法现金宣布已于近日获得千万美元a轮融资，由经纬中国投资。本轮融资完成之后，公司将进一步加强在大数据和人工智能核心能力的建设，加速产品升级、团队建设和品牌推广。  

据悉，接下来，魔法现金将有3个发展重点：①场景多元化，与更多具有消费场景的公司合作；② 资金多元化，与更多传统金融机构（比如银行、信托、消金、小贷公司等）对接业务以降低资金成本；③ 积极合规化，向科技导向的助贷模式转变。  

智能投顾公司理财魔方完成2000万元pre-a轮融资 

据36氪消息，智能投顾创业公司理财魔方已经完成2000万人民币的pre a轮融资，本轮投资方为新毅资本、玖创资本以及亚杰天使基金。此前，理财魔方曾获得蝙蝠源创资本领投的1000 万人民币天使轮融资。理财魔方创始人周维称，目前理财魔方拥有数千万的资管存量，自2016年12月以来，新增用户数每月以翻倍的数量在增长，目前用户留存率超过90%，资金留存率超过500%。 

房租分期平台乐醒lecing获3200万元天使轮融资 

近日，房租分期平台“乐醒lecing”获得3200万元天使轮融资，投资人为森德瑞股权投资基金董事长王汉卿。乐醒lecing ceo赵显普表示，本轮融资将用于金融科技技术的升级改造。乐醒lecing方面称，公司未来将着重打造智能化的场景金融科技，以消费数据为条件来对用户进行建模分析，并借助用户的还款特征来进行风控模型的迭代和优化。  

产业金融服务商梦哆啦完成数千万元a轮融资 

据36氪消息，产业金融服务商“梦哆啦”日前宣布完成数千万人民币a轮融资，由涌金集团旗下机构涌铧投资领投。梦哆啦主要业务为向垂直产业链提供金融咨询服务，公司从餐饮酒店产业金融服务出发，垂直领域定制专属金融服务，推出适合餐饮酒店产业发展的风控模型。 

区块链创企博晨技术宣布获用友网络1000万元pre-a轮融资 

4月13日消息，区块链创业公司博晨技术日前宣布获得1000万元pre-a轮融资，投资方为a股上市公司用友网络。此前，博晨技术曾获得隆领投资、追远创投等机构及个人的天使轮投资，目前累计融资金额近2000万元。  

博晨技术创始人兼ceo张健认为，区块链技术仍然处于非常早期的阶段，无论是性能、承载能力、稳定性还是安全性，都还没有达到支撑大规模商用的水平；技术的成熟度和可用性，与市场需求之前存在鸿沟，博晨技术希望改变这种现状——搭建区块链的底层技术，构建区块链的基础设施。  

智能投研平台鼎复数据完成8000万a轮融资 

近日，鼎复数据宣布已完成超8000万人民币a轮融资，由领沨资本领投。此前，鼎复数据曾获得超2700万元的天使轮投资。据了解，鼎复数据成立于2015年8月，是一家利用大数据和人工智能技术，结合中国金融投资领域的实际，为各类金融投资机构提供金融分析的平台。目标客户包括各类基金、证券公司、商业银行以及资产管理公司等。  

【国外】 

菲律宾中小企业在线贷款平台first circle获130万美元融资 

4月14日消息，菲律宾金融科技创企first circle获得130万美元风险融资，本轮融资由accion venture lab领投，deep blue ventures和accion跟投。去年10月，first circle宣布获得120万美元种子轮融资，由key capital领投，imj investment partners和500 startups跟投。   

据介绍，first circle由patrick lynch于2015年创办，是一家专注于为菲律宾中小型企业提供短期周转资金的在线贷款平台，该公司的目前对象包含全国99%的企业。

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先进的技术，落后的银行体系和迅速累积的财富让中国成为全球金融科技的领导者。 

中国的银行距离算盘时代不远。在20世纪80年代，他们使用这些古代计数板来做大部分的事情。在20世纪90年代，许多银行职员还需通过基本的珠算考试。 如今，还可以在村庄里偶尔听到柜员啪啦啪啦拨动算盘珠子的撞击声。 

但现在，算盘不再是一种计算工具，而主要用作中国在线融资公司的品牌。至少有三家互联网借贷机构借用算盘的名义命名：算盘贷款、小算盘和现代算盘。算盘的依然存在见证了中国银行业曾经在不远的过去是多么落后，也凸显网上借贷的崛起变化有多快。 

按照任何标准衡量，中国是fintech业的全球领袖（fintech是简称“金融科技”的简称，这里指的以互联网为基础的投融资等金融活动）。中国是全球最大的电子支付市场，占全球总量近一半。中国在全世界网络借贷中占主导地位，占据全球四分之三的市场份额。去年全球最具创新性的金融科技公司排名中，前五名里中国企业占了四名。中国最大的fintech公司，蚂蚁金服，估值约600亿美元，等于瑞士最大的银行ubs的市值。 

中国fintech为什么发展这么快？简单的答案是：天时地利人和，在正确的时间、正确的地方，做了正确的事。即使中国的银行不断升级技术可以不再依靠算盘，但是相对高速增长的经济，中国的银行还非常不成熟。中国人积累大量财富却没有好的投资渠道。中国企业家充满了想法，却要费尽心力去获得创业贷款。中国消费者支出还需要大量现金。 

新技术为这些矛盾提供了一种解决方法。在过去十年中，中国互联网用户数量超过7亿，成为用户数量全球第一的国家。当一场影响力深远的金融革命正在酝酿，笨重的国有银行却反应缓慢。于是积极进取的公司纷纷加入这块未开发的金融科技领域跑马圈地。一些企业根植于电子商务，其他企业侧重于在线游戏，里面不乏一些初次涉足金融科技领域的企业。 

如今中国fintech前景宏伟。它不仅动摇了保守古板的银行系统，同时建立一个特别是对消费者和小企业更有效的金融系统。但它的局限性也很明显。银行正在奋起直追。到目前为止还算宽容的监管机构逐渐介入。多年来，中国不断地向发达国家取经，学习如何管理其金融体系。然而在金融科技上，全世界的国家都要学习中国的经验。 

智能钱包 

中国fintech的兴起在三个方面最为显着。第一个是在日常生活中显而易见的移动支付。中国的中产阶级消费者，随着互联网的普及而崛起，他们已经习惯于网上购物（见图1）。这使他们成为数字支付的早期支持者。同时中国也有后发优势。发达国家很早就已经用卡片（主要是信用卡和借记卡）取代现金，中国在十年前，还是现金盛行的时代。

随着智能手机的到来，数字支付的转变也加快了。许多中国人从未拥有个人电脑，而今95％的中国互联网用户通过移动设备上线。电子商务巨头阿里巴巴的支付工具支付宝，迅速成为手机钱包的首选。但它很快就面临腾讯的挑战。腾讯是一家游戏和社交聊天科技公司，在其广受欢迎，拥有5亿多用户的微信手机应用中推出了支付功能。百度作为中国的主要搜索引擎，不甘落后也发展了自己的钱包。 

竞争引发了一系列创新，特别是在移动应用帮助线上连接线下、面对面交易的领域上的创新。qr码，一种在西方国家罕见的矩阵式条形码，却在中国餐馆和商店中随处可见。用户只需打开微信或支付宝，扫描qr码就能方便地付款。手机本身可以作为支付卡：用户还可以在手机上点击显示条形码，店主扫描就可以支付。相比大量现金交易，人们像发送短信一样汇钱，这是一个巨大的进步。 

世界其他地方也有微信或支付宝中的很多付款功能的app，但是却以一种分散的形式出现：电商处理付款用paypal或者stripe (一家和paypal类似的支付公司）; 需要手机钱包就用apple pay或android pay;朋友转账用facebook messenger或venmo。在中国，这些不同的功能整合到单一平台上，因此普遍受到用户的欢迎。 根据中国工信部的统计，约4.25亿，占全部移动用户的65％的中国人，手机就是钱包，因此中国手机钱包的普及率全球最高。去年移动支付达到38万亿元人民币（约合5.5万亿美元）。五年前这个数字几乎为零，到现在移动支付市场规模是美国市场规模的50倍以上。 

小而美 

中国引领金融科技的第二个领域是网络贷款。在大多数国家，银行忽视了小额借贷人，这个问题在中国尤为严重。国有银行主导金融体系，倾向于向国有企业放贷。缺乏成熟的消费者信贷风险评估体系，导致银行不愿向个人贷款。介于合法和非法中间灰色地带的典当行业等，他们提供融资，但利率很高。 

fintech已经开始弥补这一空白。电子商务又一次为fintech的发展奠定基础：网上购物平台利用客户的交易和个人信息来创建信用评分，用于发放贷款业务。（政府最终如何取得数据用于维持社会稳定是值得关注的，但目前贷款人只是尝试用这些信息来掌握基本的信用评级。) 中国两大电子商务门户阿里巴巴和京东购物者可以方便地小额借贷，一般借款不超过1万元。 据蚂蚁金服（阿里巴巴集团2014独立出来的金融服务公司），60％的小额借款人从未使用过信用卡。蚂蚁金服和京东在他们平台上也借给商家，这些商家中很多是长期被银行忽视的小企业。 

然而，电商的贷款从本质上是谨慎的，因为其贷款目标客户是自己平台上熟知的客户。相比电商贷款，p2p信贷的爆发，展现出中国网络借贷激进的一面。 p2p从2011年的只有214个平台，到2015年增加到3000多个（见图2）。一开始p2p脱离监管，很快就演变成中国版的金融“西部大开发”（译者注：wild west特指美国19世纪西部大开发），充斥着欺诈和高风险的融资模式。至今有超过三分之一的p2p公司已经倒闭。

然而，p2p在中国仍然发挥着重要作用。尽管有一连串的引人瞩目的平台倒闭，行业依然不断发展。p2p贷款余额从2014年初的300亿元增加到今天的8500亿元，增长了28倍。p2p有点类似处于灰色地带的传统民间借贷，它满足了借贷的基本需求，但披上现代化的新衣。不同的是，由于竞争激烈，p2p提供的借贷利率相对比较低。 

在其他国家，p2p通常从机构投资者获得资金，通过线上方式向客户提供贷款。而中国最成功的p2p机构却不这么做。由于缺乏消费者信用评级，他们无法靠线上放贷款，需要线下审查借款人。中国最大的p2p公司陆金所在200个城市经营超过500家线下店来审核贷款申请。从资金来源看，中国p2p企业几乎靠吸收个人投资者。有超过400万人的资金投向p2p平台，人数比去年上升了三分之一。这些p2p平台将贷款分成小块，然后分配给大量投资者，以分散风险。 

给我你的零花钱 

中国fintech展现实力的第三个领域：投资。不久前，中国储户理财只有两个极端选择：把钱堆存在银行，获得被人为压低的利率；或者把钱放在股市，其风险就像在澳门赌场玩百家乐。蚂蚁财务副总裁黄浩（人名音译）说：“没有其他第三种介于两者中间的管理现金方式”，而fintech就是两者中间地带开辟出全新的发展空间。 

在西方，资产管理经理们越来越担心线上投资会带来投资去中介的浪潮。而在中国，资产管理经理还没来得及有机会成为投资中介，市场径直跨越进入数字化时代。这在很大程度上是由于中国的人口结构与世界其他国家的巨大不同：中国收入最高的工薪阶层，也是这个国家第一批白领阶层，往往比较年轻。他们更愿意信任网络平台来管理他们的钱。陆金所ceo计葵生说：“美国22岁的年轻人也很喜欢科技，但是他们根本就没有钱”。

最大的突破是阿里巴巴在2013推出了一款在线基金。这个基金叫做余额宝（或“剩余下来的宝藏”），最初设计是让用户在电商账户上的现金余额赚取利息。意想不到的是，余额宝的吸引力远远超出电商用户。通过投资货币市场基金，余额宝根据银行间同业拆借的自由浮动市场利率提供回报（见图3）。这意味着用户可以获得高于银行三个百分点的利息收入。而且风险非常小，因为用户的钱最终仍存在银行。余额宝在18个月内吸引了1.85亿用户，管理着6千亿元的资产。 

在中国市场上，新进入者很快就会出现。2014年腾讯推出理财通，这是一款基于微信的在线基金， 一年内规模增长到1千亿元。与此同时，陆金所从p2p转型为金融“超市”，提供个人贷款，资产证券化，共同基金，保险等金融产品。智能投顾公司（使用算法等来帮助用户构建投资组合的公司）也开始在中国发展。 

类似余额宝的产品不仅仅是面向富裕的投资者。在西方，用户一般比较富裕才能买到像货币市场基金这样的产品。在中国只需要一个智能手机，最低1元起就能购买。这是因为拥有8亿用户的微信，拥有4亿用户的蚂蚁金服实力雄厚，可以不计较成本因而显得慷慨大方。 

如何评估fintech在中国的影响？与中国庞大的金融体系相比，任何fintech都是微不足道。手机app或者网络借贷可能拥有庞大的用户群，但用户主要是消费者和小企业，而不是国企和政府等这些银行体系的主要客户。p2p贷款余额约占银行贷款总额的0.8％。电商的消费信贷占的比例甚至更少。移动支付的收入几乎不到银行总收入的2％。 

伯恩斯坦研究公司（bernstein research）的分析师魏厚（音译）认为，到2020年，fintech公司的业务不到银行业务二十分之一多。虽然这个数字不可小看，因为它大约等于1万亿元的收入，但是，这并不是狂热的fintech布道者经常预言的对金融体系彻底的颠覆。 

不过，只看fintech的整体规模是不够的。在市场细分中，fintech公司已经取得了很大的进步。数字支付在中国几乎占非现金支付的三分之二，远远超过借记卡和信用卡，p2p贷款约占个人信贷的五分之一。 

更重要的是，fintech公司引起了激烈的反响。中国最大银行的客户体验过去几年有明显改善；曾经繁琐的银行门户网站变得更容易使用。 

更重要的是，银行也在改变其商业模式。部分受到互联网投资基金规模增长的影响，银行开始扩展存储以外的业务。他们的重点转移到“理财产品”（wmps），这是一种通过移动应用程序向客户销售的类存款投资产品。这种投资产品的回报和支付宝或腾讯的同类产品的回报一样高。虽然银行的app并不像互联网公司的那样流畅，但是无论如何，用户觉得银行有着数以千计的物理营业网点，因此他们的app更加安全。理财产品的总额已经突破26万亿元，五年来快速增长了四倍。理财产品的爆发增长给金融体系带来了新的风险，特别是对银行融资稳定性的担忧。尽管如此，理财产品比何监管法令更有效地推动了利率市场化。 

银行已经认识到自己的优势：网点和分支机构，可信任的品牌和风险控制。“无法说银行或fintech哪一个好，两者都需要彼此”，中国中部大省安徽的主要贷款方徽商银行董事长李宏鸣说。fintech的创新企业也意识到这点。2009年成立的全国最早的p2p贷款机构之一“麦子金服”ceo黄大容说，她的初始目标是在自己熟悉的领域挑战银行。但是她很快就意识到，银行具有不可逾越的优势，拥有稳定、低成本的资金来源。麦子金服选择不跟银行竞争，而是成为他们的合作伙伴，目前其收入的70％来自向银行提供数字服务。 

监管的态度也在转变。中国政府最初向fintech公司提供了很自由的发展空间，这跟对传统银行的严格监管形成鲜明对比。其宽容监管的逻辑在于：fintech公司刚起步，规模比较小，出现问题可以相对容易管理,而且fintech的发展是有可能产生有价值的创新。中国监管的赌注得到了回报：移动支付和网络借贷的崛起归功于宽容监管。 

但是刻意宽松的监管时代已经结束了。2016年，受p2p丑闻的影响，中国明确对大部分fintech业务的实行监管。大多数的规定旨在使fintech更安全，而不是遏制它的发展和创新。fintech公司不能再随心所欲只顾自己的发展。例如，个人只能从任何一家p2p借款不超过20万元。 

然而，一些规定也限制了fintech公司期望达到的目标。央行强调透明度，正在规划创建网络支付清算平台，让所有电子付款在平台上对央行公开。这个平台会抵消蚂蚁金服和腾讯的主要优势，迫使他们与银行共享交易数据。各界曾经一度认为，中国的互联网巨头在获得网络银行牌照后，可能进一步侵蚀银行的高回报业务。但是政府要求中国的互联网巨头甚至在基本的存款和取款上都要和银行合作。 

然而，fintech和传统金融的竞争还没有结束。蚂蚁金服和腾讯的应用程序可以向数亿用户提供广泛的金融服务和产品。他们只需要说服足够的用户把他们看成移动金融中介和资金提供方，而不是单单的移动钱包。随着陆金所和京东不断的优化他们的产品，他们也将会变得更加强大。虽然监管已经让fintech发展减速求稳，但是中国fintech发展前途依然光明。 

中国人来了 

中国fintech的领军企业也试图打入海外市场。微信的手机钱包可以在国际上使用，目前主要在亚洲。蚂蚁金服投资印度，韩国和泰国的移动金融公司。但是想在其他市场上复制中国的成功并不容，因为他们现有的大部分产品是为了解决中国金融体系的不足而专门设计的。而且涉及国外核心银行业务的任何事情都需要成立当地的公司并遵守当地的法规，这极大地阻碍了中国fintech公司的全球扩张。 

中国对世界的影响也许更多的是间接方式。中国fintech巨头已经向全世界展现出非凡的成就。对于新兴市场的启发是：通过技术，是有可能跨越到新的银行模式。对于发达市场而言，中国提供了一个未来金融应该有的美好前景：即手机apps应该融合支付，贷款和投资功能。 

而对世界最重要的一个启迪是：这不是一个传统金融被颠覆的过程，而是一个银行如何融合吸收金融技术革新的进程。中国是最早使用算盘的国家，但是埋没了很长时间，如今中国再次在金融领域里开创先河。

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3月13日，融小妹盘点今天互金行业有哪些大事发生。

滴滴403亿全资收购“一九付” 曲线拿到第三方支付牌照

据《投资界》报道，根据中国支付网讯息，滴滴将全资收购“一九付”，继而曲线拿到支付牌照。知情人士爆料，此次交易价为4.3亿元。目前，一九付正在办理后续流程，业务、商户也处于逐步关停和清退当中，预期7、8月份时，滴滴将正式接管一九付。

据了解，一九付成立于2010年，2012年6月获得互联网支付许可证，并将于今年7月迎来牌照续展。支付业务属一九付独立运营，高阳捷讯负责话费业务。

滴滴此次收购第三方支付牌照，显然是为了完善自身金融之路的布局。【详细】

b端市场成金融科技新蓝海 多家企业已悄然布局

无论是智能投顾、信贷、支付，还是保险领域，不少金融科技创业者或行业巨头都瞄准c端(customer，普通用户)市场，以各类商业场景带来c端流量，将消费金融和普惠金融视为金融科技的主要发力点。但随着互联网流量红利日渐被瓜分，致力于开发b端(to business，面向企业，简称to b)业务，为金融企业提供相关科技服务，成为一部分金融科技公司接下来布局的重点。【详细】

支付业务下跌难逃+违规频发 拉卡拉却坚持要上市

3月3日，证监会公布的拉卡拉招股说明书引来业内关注。拉卡拉支付拟在深交所创业板ipo，拟发行不超过4001万股新股。

值得注意的是，拉卡拉是首家满足“最近一年盈利，营收大于5000万元”标准的企业。如果拉卡拉支付成功上市，有望成为成为国内第三方支付以主营业务独立上市的第一股。

经历了曲线上市失败的拉卡拉再度谋求上市，仍无法避免个人支付业务下滑、收单业务频发违规的尴尬境地。【详细】

据《南方都市报》报道，金融科技意在将互联网、大数据等技术与金融深度结合，用科技来驱动金融，提升金融服务效率。日前，中国人民银行行长周小川在十二届全国人大五次会议新闻中心“金融改革与发展”新闻记者会上再次提出：未来要把金融科技搞上去，一个是网络科技的发展，另一个是数字货币的发展，“我们既要鼓励发展，也要防范风险，防范不健康的行为，要不断地去规范”。

继之前猫眼金经连续推出的相关专题之后，本期猫眼金经聚焦金融科技企业的商业模式。记者在采访中发现，无论是智能投顾、信贷、支付，还是保险领域，不少金融科技创业者或行业巨头都瞄准c端(customer，普通用户)市场，以各类商业场景带来c端流量，将消费金融和普惠金融视为金融科技的主要发力点。但随着互联网流量红利日渐被瓜分，致力于开发b端(to business，面向企业，简称to b)业务，为金融企业提供相关科技服务，成为一部分金融科技公司接下来布局的重点。

b端是新蓝海?

2013年，京东金融开始基于京东电商场景发力c端消费金融，推出了白条、京东支付、京东小金库等产品。2016年起京东金融又整合资金端、资产端、产品、用户及技术能力等现有资源，开始探索b端业务，并表示“希望实现从1 .0模式的自营金融向2.0模式的开放平台的迭代”。

这一升级是否代表了行业的发展趋势?真格基金合伙人李剑威在公开场合表示：“过去三四年，企业服务市场发展速度很快，不少投资人都觉得企业服务是下一个热门领域，根据it橘子的统计，这个领域在过去一两年投资增加了十倍。”在2017年京东金融年会上，京东金融ceo陈生强把目标介绍得非常明确：“以前我们是用技术帮我们自己做金融业务，未来，我们是用技术帮金融机构做业务。从单维度的增长，转向服务金融机构的平台式发展。”

专注于智能投顾行业的图灵科技，大部分业务也是面向企业客户，联合创始人高杰介绍：“我们90%的业务是to b的业务，现在主要用to b的钱来养to c的业务。”

为何近年来不少金融科技公司开始布局b端业务?京东金融副总裁许凌介绍：“互联网金融的前三年，大家都在c端，c端本身是比较浮躁又利于比较简易创新的市场。但我们看整个中国的产业、工业、gdp的结构就知道，无论在哪种经济体，整个企业级的服务、工业级的市场，都是一个更大的植根于c端的市场。”最近花旗银行发布了一份金融科技发展的报告，其中也关注到金融科技向to b转移的趋势。它认为2017年将会有更多to b的金融科技投资出现，比如人工智能、监管科技、网络安全。

放眼整个市场大背景，金融科技也是随着各个行业的趋势发展而升级。深圳市东方富海投资管理有限公司创始合伙人陈玮公开演讲时表示：to c消费已经是一片红海，再想做上千亿的独角兽难度越来越大，过去做产品是慢慢做，现在全面过剩。对于to b市场，陈玮觉得：b端才刚刚开始，企业的互联网化刚刚开始，这是一个亿万级的市场。如何用互联网化技术来改造传统产业，这是我们要考虑的。

烧钱拼流量vs烧钱拼技术

虽然b端服务一片蓝海，但是真正进入其中分一杯羹的话，则要承受相比c端更高的门槛，以及更大的风险。

开拓c端市场的核心要素是流量。无论依靠价格战拼补贴，还是打造各类消费场景拼体验，能导入流量，留下客户就是to c商业模式生存的王道。相比之下，b端业务则相对漫长。李剑威表示：“企业服务创业首先是持久战，因为打造一款成功的企业产品是一个漫长的过程，需要经年累月的积累。一般企业服务的公司，没有七八年上不了市，很难出现to c领域的指数增长的情况。创业者不要指望一夜暴富。”

对于许多金融科技公司而言，做好企业服务首先需要的是有过硬的技术能力，利用科技附能传统金融行业。如果说to c的业务大多是烧钱拼流量，那么to b的业务则主要是烧钱拼技术。

京东集团ceo刘强东在2017年京东开年大会上强调：“未来12年我们只有三样东西：技术!技术!技术!重要的事情说三遍，未来12年我们只有技术!”京东金融日前也宣布，“在大数据、机器学习、人工智能、区块链等领域，未来三年资金、资源投入每年增长幅度不低于100%，而且上不封顶。”

初创公司抢占细分市场

相比于涉足金融科技的互联网巨头而言，一些创业公司无论是拼钱还是拼技术都难以达到同一量级。这样的情况下，初创企业在to b市场上把机会瞄准在了细分领域。

51信用卡金融中心总经理蒋燕青认为：“大的平台有着更加大的领域，像蚂蚁金服也依赖于天猫等交易体系。我们还是各有特色，在信用卡这一块大的平台未必像我们一样做得比较深入，这也是为什么我们能脱颖而出的原因。”深耕信用卡细分领域，让51信用卡获得与传统银行在信用卡业务上的合作机会。

在李剑威看来：“企业对小公司的产品是相对比较谨慎的，所以创业公司刚刚开始的时候，需要争取资源，无论是投资方还是标杆客户，给自己的产品做背书。企业客户也强调专业性和一致性，他们希望是在小领域里做得最专业的。”

b端c端相互补 求稳定

不管是过硬的技术，还是细分市场机会的选择，利用技术与标杆型企业合作，让企业主发现你的价值，获取企业的信任都是to b业务的另一个重要的关键点。在b端客户的选择标准方面，李剑威认为：“企业客户倾向于买成熟稳重的公司品牌，它至少没有生存的危机。”

许凌介绍：“2017年更多产品是京东跟金融机构联合发布的，让我们的互联网产品的创新能力变成金融机构有的。当传统金融机构发现你的价值之后，他对你的期待、目标已不再是简单的一个流量的时候，他就会对你的技术、数据和数据的处理能力产生信任，乃至于他们会主动过来提我们尝试这样的战略合作、尝试着共同服务，持续地帮助他们提升他们内部的能力，甚至于主动发起说做一些联合的实验室、联合两边数据共同的建模。”

获取企业主信任，积累了一定b端客户后，如何保证企业客户留存量依旧是一个关键问题。

在to b业务上，损失一两个用户的风险代价比to c大很多。虽然图灵科技主要收益来源于企业服务，但高杰依旧不敢放弃c端业务。他分析：“to b好突破但是有风险。因为每个客户的投入动辄3个亿、5个亿，一旦因为某个细节出现问题，失去了这样的客户就很容易导致公司的稳定性不足。所以很多企业也会选择利用c端业务来保证公司的稳定性和成长空间。”

谈到整个行业的时间预期，李剑威向猫眼金经分析：在整个企业服务赛道上，包括后端的it运维服务，包括基础架构的云服务，企业核心的职能应用，领先者会慢慢浮现，到2018年，中国在很多企业服务领域的排位基本会确定。

金融加科技两厢情愿

不管是面向b端还是面向c端的商业模式，央行、金融和科技领域的态度更加明确。日前，中国人民银行行长周小川在十二届全国人大五次会议新闻中心“金融改革与发展”记者会上着重指出，人民银行高度鼓励金融科技，希望和各种业界共同合作，把金融科技的发展搞上去。他特别强调：“网络科技的发展，还有就是数字货币的发展，其中也包括区块链等新技术，这些新技术会在未来产生一些当前人们不容易完全想象或者预测到的影响。”

事实上，越来越多的传统的金融机构，正在直接或者间接通过风投基金投资金融科技。这些都反映出，金融科技与传统银行业的合作愈发紧密。这些观点也得到了不少人工智能公司认同。本周googlecloudnext2017大会在美国旧金山举行。谷歌云机器学习与人工智能首席科学家李飞飞表示，机器学习正在信用卡风险检测、反诈骗和洗钱等方面发挥越来越大的作用。

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